自十月中旬煤炭价格大幅下跌之后，铝市基本面基本处于偏空氛围笼罩之下。一方面旺季不旺，消费增速不及预期，铝锭库存逆势累积，另一方面，能源危机逻辑退出加之电解铝行业产能边际压减减弱之后，市场交易供应受限的逻辑也随之改变。转为关注成本和消费端支撑。铝市基本面在供需略紧平衡逻辑之下弱势运行一个多月之后，欧洲天然气价格的上涨打破了目前的僵局。
根据我的有色统计，继荷兰电解铝厂被迫减产之后，黑山和德国也传出减产消息，截至目前欧洲因能源价格减产的产能已由 10 月中旬的十万余吨扩大至近三十万吨。市场再度交易供应端受限的逻辑。而国内方面基本面情况依旧，供需维持相对紧平衡， 受限，市场保持对冬奥会、采暖季、环保政策等影响压减供应端产能预期；其次，氧化铝价格连续下跌接近成本端后出现企稳，行业平均成本也有望企稳，且在能源危机再度出现时有进一步上升风险；
最后，库存持续去化，显示消费端存在支撑。不过现货维持较高贴水，多头信心略有不足。综上，我们维持前期观点，预计铝价维持强势震荡运行，保持低买思路，前多继续持有，设好止损。
2021年第52周建信期货铝周报
