供应端：电解铝方面，2021年11月中国原铝产量初值为311.28万吨，同比下降2.64%，环比下滑3.08%；原铝日产量10.38万吨，环比上涨0.15%。当月减产与复产并行，减产主要集中在云南、青海、重庆等地区，而复产则主要集中在内蒙、云南、河南、山西等地，云南地区部分企业复产进度较为缓慢。氧化铝方面，环保督察将会使北方部分地区氧化铝企业生产受到限制，加上部分地区重污染天气预警响应和能耗政策，短期内氧化铝企业开工率或明显下降导致供应减少。
需求端：整体成交平平，但光伏订单十分火爆，产线处于满产状态，与建筑型材截然不同，近期地产利好政策逐步释放，期待后续建筑型材改善表现。中指研究院预计，2022年商品房销售面积可能出现6.8%至8.3%左右的下滑，降至16亿平方米左右。
宏观端：中美经济周期错步，呈现内松外紧格局。中国国家总理表示围绕市场主体需求制定政策，运用多种货币工具，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。美国紧：鲍威尔称，因此，考虑提前数月结束缩减资产购买规模是恰当的，预计联邦公开市场委员会(FOMC)将在12月14日和15日举行的下一次货币政策会议上讨论加快缩减购债规模的问题。
点评：当下供需矛盾并不明显，铝价整体维持震荡，12月供应难有明显恢复，而下游年前备货+宏观政策释放托底信号导致需求边际转暖，铝价下方有支撑。技术上建议关注18500支撑，上方关注19200-19400压力，若跌不下去，则可能选择向上走。
