铝市场变动：截至10月15日当周，伦铝上涨7.28%至3,175.00美元/吨，沪铝主力较此前一周上涨7.03%至24,355元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)由-17.95美元/吨下降至-22.60美元/吨。
成本方面：据Mysteel，当周主流地区氧化铝现货价格持续上涨，限电以及能耗政策、原料供应 不稳定等因素导致氧化铝企业难以维持满负荷生产，氧化铝供应紧张。北方市场报价3630-3700元/吨，较上周增加100元/吨；南方市场报价达到 3390-3450元/吨，较上周增加100元/吨。从区域上看，山西氧化铝成交价格为3640-3700元/吨，较上周增加100元/吨；河南地区报价3640-3700元/吨，较上周增加100元/吨；山东地区报价3630-3670元/吨，较上周增加100元/吨；广西地区3390-3450元/吨，较上周增加100元/吨；贵州地区3390- 3430元/吨，较上周增加90元/吨。
库存变动：10月15日当周，铝锭社会库存环比增加2.5万吨至88.7万吨，LME铝库存111.8万吨，较上周下降3.2万吨。
综合观点：上周铝价震荡走强，再创新高，主因限电导致电解铝减产预期升温且成本端大幅上升。此外，近日国外Nyrstar公司锌冶炼厂减产也引发市场对能源危机将导致的成本上涨和供应短缺问题产生担忧，外盘有色金属均上涨。基本面上，进入采暖季后北方地区因限电导致的减产或将扩大，持续影响供应端情况且海外铝冶炼厂受能源危机影响也存在减产风险。消费方面，周内下游加工企业开工率略有回升，主要集中在订单较好的板带箔企业。节后江浙沪、广东地区部分下游企业限电限产力度有所缓解，但河南地区铝加工企业或将受限电影响，消费整体仍不温不火。库存方面，随着抛储货源逐步流入下游周内社库出现累库，需要持续关注库存变化情况。长期来看，铝的供需两端仍将受益于“碳中和”概念影响，考虑到限电对供应端的影响大于需求端，因此在跨品种套利策略中建议以多头思路对待，单边上逢低做多的胜率依然较高。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3. 国内能耗双控政策
2021年第42周华泰期货铝周报
