上周五伦铜冲高回落，收盘于 9470 美元/吨，跌 10 美元/吨，跌幅 0.11%。上周五伦铝冲高回落，收盘于 2583.5 美元/吨，跌 3 美元/吨，跌幅 0.12%。
宏观面，美国劳工部数据显示，7 月美国新增非农就业人数 94.3 万，创 2020年 8 月以来最大增幅，大幅好于市场预期。随着劳动力回归市场，失业率从 6 月的 5.9%降至 16 个月低点 5.4%。美国非农超预期，失业率下降，劳动力参与率也呈现积极信号，反弹至 61.7%，增加投资者对美联储加快收紧货币政策的担忧。
嘉盛集团全球研究主管韦勒（MattWeller）在发给第一财经记者的报告当中预测，非农报告强劲，美联储有望在本月底的杰克逊·霍尔全球央行年会上宣告缩表。
基石财富管理公司（Cornerstone）首席投资官霍奇（CliffHodge）表示，7 月报告胜于预期，叠加 6 月数据被上调，2022 年启动缩表变得十分明确。美元指数上周五大幅反弹，铜铝价格承压回落。
基本面来看，SMM 数据显示，2021 年 7 月 SMM 中国电解铜产量为 83.05 万吨，环比上升 0.1%。7 月份国内冶炼厂进入集中检修期的尾声，金川本部，西南铜业，豫光金铅，金隆铜业等依旧受到检修末期影响小幅影响产量；但随着云锡，山东金升，国投，白银等冶炼厂陆续进入检修，外加限电以及意外事故频发，也在一定程度上拖累国内 7 月电解铜产量难以迅速恢复，导致环比基本持平。总体看，排除检修以及限电等不可抗力因素，冶炼厂在矿端和冷料端均存在较大利润的行情下，冶炼厂生产积极性较高。从 8 月份冶炼厂计划来看，近期受到南方以及河南地区持续限电影响，个别广西地区冶炼厂将其检修计划提前至 8 月，其余广西地区和河南地区冶炼厂也被动小幅降低电解铜产能利用率，与此同时江西冶炼厂在计划内检修电解槽以及鲁东冶炼厂意外事故导致被迫检修也在 8 月持续对国内电解铜产量产生较大影响，据 SMM 统计，8 月国内电解铜产量受到冶炼厂检修以及限电等影响总量超 4 万吨，较 7 月再减少 1 万余吨，但是其余冶炼厂在高利润驱动下将维持或将较高开工率。SMM 预计 8 月国内电解铜产量为 82.02 万吨，环比下滑 1.2%，同比增加 1.2%。
铝方面，SMM 数据显示，2021 年 7 月中国氧化铝产量 629.3 万吨，其中冶金级氧化铝产量 608.1 万吨，冶金级日均产量 19.6 万吨，环比续降 0.34%，同比增长 6.70%。8 月北方氧化铝产能运行环比料难有效抬升，缺煤缺矿是主要的抑制因素，西南地区新投产能料继续放量，预计 8 月冶金级氧化铝产量在 612.2 万吨，日均产量环比持平略增。电解铝产量来看，SMM 数据显示，2021 年 7 月中国电解铝产量 327.9 万吨，同比增长 5.06%，日均产量 10.6 万吨，环比下降 0.15 万吨。
7 月电解铝供给端限电限产加码升级，同时河南水灾造成当地两家电解铝厂停减产，截至 8 月初，中国电解铝运行产能 3853 万吨/年，建成产能 4368 万吨/年，全国电解铝企业开工率 88.2%。SMM 调研 7 月铝水占比 66.7%，环比下降 1.6 个百分点。进入 8 月，供给端看因限电而减产的产能难有恢复，西南地区新投亦难放量，当月产量预计环比续降至 327 万吨。
综合来看，美联储加快收紧货币政策的担忧下，美元指数反弹，铜铝价格承压。检修以及限电等影响电解铜产量，对铜价具有一定支撑，预计铜价维持区间震荡。原料短缺以及限电等影响电解铝产量，铝去库周期延长，提振铝价。
