伦铝震荡走弱，沪铝震荡反弹，市场整体上震荡运行。库存方面，昨日LME铝库存128.5万吨（-8175），SHFE仓单库存78575吨（+3521）。产业上，01月11日，据统计国内电解铝社会库存68.3万吨，增加1.8万吨，多地到货增多，进入累库周期。供应端，2020年11月中国电解铝产量316.3万吨，同比增7.77%。2020电解铝运行产能增至3879万吨/年，建成规模4275万吨/年，开工率高达90.8%，产能持续放量。原料上，预焙阳极等辅料迎小幅上涨，氧化铝部分冬季限产企业有复产迹象，价格上行压力大。需求端，铝加工龙头企业开工小幅下滑。终端车市尤其新能源汽车相关订单持续，工业型材、铝板、铝箔及铸件均有旺盛需求，而地产及工程项目有明显减弱。目前，铝锭库存仍处于低位，消费端表现出季节性回落，行业进入累库周期，关注投产及累库进度。建议区间参与抛空，保值者中长线逢高抛空为主，期权远月买入虚值看跌期权。
