宏观面：11月15日，中日韩等15国签署RCEP，该区域经济合作协定覆盖全球1/3人口，RCEP的达成将促进区域经济一体化和协同发展，在全球经贸环境下行的背景下促进区域贸易自由和全球经贸合作，中国多项宏观经济数据近日公布，强劲表现将推动铝价继续上行。辉瑞新冠疫苗已在美申请紧急授权，预计第一批疫苗将于十二月中旬在美国市场投放。
供给方面：河南省铝板带箔企业因环保问题全面停产限产，市场悲观情绪增加，铝价回调至万六附近。国家统计局数据显示中国10月原铝(电解铝)产量同比增长6.8%至272万吨;1-10月总产量为2,771万吨,同比上升4.4%。10月氧化铝产量为602.0万吨,同比增幅14.5%,日均产量为19.4万吨,日均产量环比增加0.9%,1-10月累计产量5716.3万吨,同比增长19.1%。IAI公布数据显示，9月全球铝产量542.4万吨，同比增长3.9%。供应端冶炼厂利润维持高企，12月份行业产能将得到进一步释放，氧化铝行业开工率持续上涨，四季度供应端偏弱。成本端：
昨日电解铝成本上升至13518元，虽然近期铝价大幅回调但电解铝生产利润仍然处于高位。升贴水方面：国内长江有色现货升贴水下调50元/吨至升水100元/吨。伦铝贴水缩窄至贴水12.11美元/吨；需求端：国内汽车、光伏和家用电器的终端需求强劲。库存方面：上周五LME库存去化3775吨至132.96万吨，上期所库存上周小幅累库288吨至21.46万吨，上期所仓单下降2674吨至80672吨。社会库存根据12月07日数据来看，与12月03日统计数据相比继续累库0.8万吨，为61.5万吨，市场亢奋情绪亦有所缓解。基本面总体来看，国内电解铝社会库存仍处于低位，对价格仍形成一定支撑。
上周五沪铝主力AL2101日盘下跌105元，日内跌幅0.65%，开盘16335元，盘中最高16620元，最低16015元，至收盘报16110元。整体来看，原料方面，氧化铝价格仍然维持2300元低水平，目前电解铝行业利润小幅上升，从历史角度看生产利润仍然处于一个偏高的位置，且高利润已持续较长时间。需求侧中国11月下游汽车和基建数据表现强劲，显示中国经济维持复苏势头，国内市场需求表现较好。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，12月新增产能进一步释放对电解铝价格形成一定压制，限制铝价上行动能，但中国社会库存偏低仍在一定程度上支撑铝价。
总体来看，全球制造业复苏强劲 ，铝基本面有所改善，拜登胜选后各国多边合作更加顺畅，对全球经济复苏起到推动作用，近日沪铝主力在多头获利离场的影响下，回调幅度较大，已下探至10日均线，中短期社会库存的支撑仍然存在，沪铝AL2101仍有上行空间。策略上以观望为主。
