主要逻辑：（1）供给方面：进入四季度，云南部分项目投产推迟，减缓明年供应过剩的预期。由于三季度投产产能超100万吨，产能增量逐渐兑现成产量，四季度电解铝产量环比增量在30万吨左右。进口方面，LME仓库排队等待时间较长，上海保税库铝锭数量仅万余吨，进口补充数量不充裕。
（2）需求方面：型材表现分化，建筑型材开工好坏不一，工业型材订单保障高开工；板带需求保持强劲；线缆手上订单消耗较快，开工率预计继续下降；汽车用铝保持增长。消费端总体保持稳定。
（3）库存方面：国内铝锭社会库存环比减少1.9万吨万吨至59.6万吨，库存再创新低。
（4）整体来看：国内电解铝6-8月投产产能超100万吨，产量回升路径不变，近期云南部分项目投产推迟，减缓远期过剩担忧。需求方面，工业型材、板带、再生铝订单充裕，建筑型材好坏不一，线缆订单下滑，总体需求保持稳定。目前市场主逻辑在于下游赶工支撑包括铝在内的多种工业品消费维持高位，出现短期的供需错配；交易层面，沪铝低库存、高升水的格局使得沽空成本偏高，沪铝保持强势。中线角度看，远期新增投产落地低于预期，而今年的消费高基数保障远期消费总量，极大的缓解远期供应压力，中期铝价转为震荡看待。
操作建议：短线交易或关注跨期正套；
风险因素：消费持续好转；产出不及预期
