中长期矛盾：疫情后期，中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。
短期矛盾：旺季消费以及供应增长间的匹配程度。
我们的观点：周一铝锭库存录得66.7，较上周四下降2.1万吨，去库幅度超出预期。内需方面，下游订单短期仍能保持稳定，尤其是板带、工业型材等领域带动作用明显，而线缆和建筑型材受地产及电网订单的影响表现不佳，11月订单下降的趋势。而从最新10月国内制造业PMI来看，经济持续复苏的态势仍在，11月内需消费同比将维持增速。出口方面，9月未锻造铝及铝材出口恢复净出口状态，欧美需求复苏是主要原因，不过考虑欧美疫情反复以及当前内外比值仍处于高位，后续继续改善的速度较为谨慎。供应端，云南地区仍有新建产能投放，供应压力持续。本周迎来美国大选落定之日，金融及大宗商品市场或面对波动加剧。随着库存的进一步走低以及仓单的持续下滑，市场再度掀起“逼仓”的可能性，铝价大幅上涨，再度冲上万五，距离交割日为时尚早，后续继续冲高的可能性存在，建议谨慎观望。
投资策略：观望。
风险提示：无
