隔夜伦铝震荡,沪铝冲高回落,外盘强于内盘。宏观利多因素消退,整体表现较为偏强,有色金属全线回落。库存方面,LME铝库存141.26万吨(-9875),SHFE仓单库存125822吨(+4427)。产业上,10月12日,铝锭社会库存增加0.9万吨至71.5万吨,继续小幅累库。成本端,9月中国氧化铝产量590.8万吨,环比增加2.29%,同比增加5.56%,继续打压氧化铝价格。9月中国电解铝产量311.4万吨,同比增长7.68%,电解铝行业高利润刺激产能加快投产,四季度供应压力将逐渐累积。需求端,目前下游订单需求不及预期,铝线缆行业景气度明显低于去年,我们预计四季度特高压铝消费增量会有限。目前,假期累库不及预期,铝价跟随外盘反弹。建议保值者逢高抛空为主,沪铝11-01正套可继续持有,期权暂观望。