锌：
现货方面，LME锌现货贴水20.50美元/吨，前一交易日贴水20.25美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于20210~20290元/吨，0#锌普通对9月报升水100~110元/吨报价，进口锌对9月报升水70~80元/吨。
库存方面，8月20日LME锌库存减少0.07 万吨至22.57 万吨。根据SMM，8月17日，国内锌锭库存15.98万吨，较上周五减少0.16 万吨。
观点：期锌小幅收涨。涨幅有所放缓，宏观乐观情绪收敛。8月国内炼厂主要以复产提产为主，预计产量将环比增加，但由于复产规模一般，中金岭南、豫光预计检修20天左右，湖南三立听闻8月复产，但生产规模一般，对后期产量增长影响不大。预计8月整体冶炼锌产量仍不高，上周国内小幅去库，供需面边际向好对锌价仍有支撑。冶炼厂原料库存由低位回升，显示目前锌矿紧张局面较前期有所缓解，在远期进口矿恢复的预期下，部分冶炼厂上调加工费报价，锌价的强势仍主要源于宏观面及短期供需面向好共振，预计短期在市场情绪企稳之后将延续强势。
策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。
风险点：宏观风险。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水35.15美元/吨，前一交易日贴水37.25美元/吨。根据SMM，早间上海无锡地区市场价在14770-14790元/吨之间，对盘面升水90-110元/吨附近，持货商出货非常积极，午前市场价较昨日上涨110元/吨附近，进口铝报价在14720-14740元/吨之间，杭州地区价格在14770-14780元/吨之间。华东市场整体成交尚可。
库存方面，8月20日LME铝锭库存减少0.68 万吨至157.82 万吨。根据我的有色，8月20日，国内铝锭社会库存较周一减少0.2万吨至74.8万吨。
观点：沪铝震荡收涨，未能突破前高。国内方面，短期云南四川电解铝产能不断释放，及海外铝锭流入，国内铝锭库存出现累积，现货月支撑力度较此前减弱，近月多头逢高获利止盈，内外盘正套亦对内盘价格有所打压，因此预计短期内国内铝价将维持震荡格局，但后续随着旺季消费预期仍在，后期铝价上涨趋势不变。建议继续关注电解铝库存变动以及现货支撑，目前下游步入传统淡季，需求仍然相对疲弱，短期内铝供需边际有所走弱。
策略：单边：中性。套利：内外正套。
风险点：宏观风险。
