铝
供给担忧未退，沪铝新单观望
市场对于供给过剩的担忧仍存在，此外海外氧化铝价格维持低位，致使国内氧化铝出口窗口关闭，国内氧化铝价格缓慢下移，电解铝成本端松动迹象明显。而自备电政策落地消息仍未得到确认，消磨多头耐心，铝价承压下行。
但 2018-2019 年蓝天保卫战重点区域强化督查已全面启动，蓝天保卫战计划中表示在重点区域严禁新增电解铝产能；且对于现有产能，未达到环保要求的企业亦存在较大的生产压力。现阶段电解铝投产不及预期叠加下游需求稳定，带动库存持续下降，为铝价提供支撑。预计沪铝以宽幅震荡为主，因此建议沪铝新单暂以观望为主。
锌
环保致需求不佳，沪锌前空持有
5 月份冶炼厂开工率为 68.62%，检修量较多达 3 万吨左右，至 6 月份虽仍有部分冶炼厂处于检修，但整体检修量不及 5 月份，仅 1 万吨左右，且保税区锌库存清关流入国内较多，国内供给相对宽松。加之，全国环保督查执行力度愈加强化，2018-2019 年蓝天保卫战重点区域强化督查已全面启动，锌下游加工企业订单受到明显压制，譬如河北当地大型镀锌企业限产 30%-50%。供给相对充裕叠加下游环保限产导致锌锭库存消化速度减缓，国内库存出现回升。预计沪锌重心将大概率下移，因此建议沪锌前空继续持有。
镍
警惕镍豆集中交仓，沪镍新单观望为宜
新能源汽车补贴新政自 6 月 12 日起执行，根据新政，新能源汽车能量密度更大的车型将获得更多补贴，补贴政策向高能量密度电池倾斜，因此未来硫酸镍耗镍的增长较为确定，我们对镍价中长期依然看好。但上期所存在增加镍豆作为交割品种的可能，且前期硫酸镍厂囤积了大量镍豆库存，后续如果硫酸镍价格继续下调，这批隐性库存存在集中交仓的可能，因此仍需警惕镍价回调的风险，建议沪镍新单仍继续观望。
