【昨日复盘】
期货：隔夜LME铝震荡回升，收盘涨0.73%，收于1587.5美元/吨。隔夜沪铝高开震荡，主力合约2007收盘涨0.62%，停盘前收于13695元/吨，沪铝指数持仓增加385手至46.2万手。07-08价差较昨日收盘小幅扩大，尾盘收于265。08-09价差较昨日收盘小幅扩大，尾盘收于180。
现货：昨日上海无锡地区现货价在13800-13820元/吨之间，较上周五价格基本持平，升贴水在贴40-贴20元/吨之间，杭州地区早间现货价在13820-13840元/吨之间。
【重要资讯】
1.挪威海德鲁在发布正式的第二季报之前，于本月率先发布4月-5月业务领域的运营更新。解除禁运限制后，公司在巴西Paragominas铝土矿山和Alunorte氧化铝精炼厂的产量增加，2020年4月-5月的相关产量较2019年同期有所增加。2019年，Albras冶炼厂略有减产（受Alunorte精炼厂减产运行影响，Albras的产量也减少了50%），今年该冶炼厂产量虽有所增加，但被斯洛伐克Slovalco冶炼厂减产所抵消。整体而言，公司在4月-5月的初级金属产量较去年同期略有增长。
【交易策略】
1、单边：成本端氧化铝企业在铝厂利润持续积累的过程中，虽搏得部分利润空间，但由于供需短期仍维持紧平衡，使得价格反弹较为温和，对铝企成本威胁不大。伴随绝对铝价的持续高位，铝厂冶炼利润仍在快速积累之中，并为产能扩张提供必要条件。除部分新增产能加速投放以外，前期压减产能也已在积极的恢复当中，未来供应压力或将进一步增大。而需求端在淡季来临的情况下，整体收缩压力已经有所显现。出口订单的持续疲弱以及内需订单的环比下行均对需求增长构成限制，后续库存去化速度也存在放缓可能。只是受近年铝水直供比例较高影响，铸锭比例的不断下降或令实际铝锭入库量有限。在铝锭库存调节作用边际失真的情况下，资本市场对仓单的掌控更为有效，软挤仓风险也难以彻底消除，近月铝价的强势或将延续，继续观望为宜。
2、套利：在疫情持续趋缓的积极环境下，终端需求的持续修复使得库存端继续维持在去化状态。同时在地方政府支持本土企业增加商业储备的政策影响下，月差结构也有一定的托底预期。只是随着近月持仓的不断下滑，软挤仓风险已经有所减弱。但考虑到持仓/仓单比依旧偏高的现状，反套操作仍需注意风险。
3、期权：沪铝07买入跨式：买AL2007-P-13300买AL2007-C-13800（具体报价可咨询银河德睿）(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
