中长期矛盾：疫情后期，中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。
短期矛盾：海外疫情后期需求复苏以及国内去库可持续性。
我们的观点：上周铝锭社会库存数据为84.7万吨，周度去库幅度为4.6万吨，环比明显收窄。6月国内需求暂时仍保持较好，以建筑、基建和医疗设备等板块为主要拉动，而出口方面，5月未锻造铝及铝材出口量为38.29万吨，同比和环比皆呈现下滑，目前海外正处于经济复苏阶段，但内外比值高企的情况下，外需改善所带动的出口增量仍有限，出口仍有下滑可能。供应端，近期中铝华润新建产能开始通电投产，叠加此前云南、四川等地新投产能，供应持续增长。上周周去库边际显示收窄，但仍需观察其持续性，在库存及仓单数量持续下降的情况下，空头承担“被逼”风险，需等待累库确立利于操作。此外，进口窗口正在收敛，内外正套可继续持有。
投资策略：单边观望，跨市正套继续持有。
风险提示：无
