中长期矛盾：疫情后期，中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。
短期矛盾：海外疫情后期需求复苏以及国内去库可持续性。
我们的观点：昨日公布铝锭库存数据为89.3万吨，环比上周下降89.3万吨，去库幅度仍处于较高水平。4月未锻造铝及铝材出口量为44.12万吨，环比和同比均表现下滑，但下滑幅度略不及市场预期，对于后市，出口订单的压力并未减小，此外中美贸易关系再起波澜，后期出口难以修复。供应端，冶炼利润的持续修复已经大大降低减产的意愿，同时复产和新投计划逐渐显现，云南、内蒙等地区近期将贡献产能增量，供应压力逐渐回升，此外进口窗口的持续开启使得6月原铝进口量讲显著增加，亦对国内供应施压。短期消费仍将维持旺季状态，去库持续，且仓单数量持续走低，与当月持仓比不断缩小，铝价支撑较强，但中期来看，供需边际的转换将施压铝价。
投资策略：单边观望，关注跨市正套。
风险提示：无
