锌：
现货方面，LME锌现货贴水11.00美元/吨，前一交易日贴水9.50美元/吨。根据SMM , 上海0#锌主流成交于15900-16040元/吨，0#锌普通对5月报升水150元/吨报价。下游多以观望为主，采购意愿一般，昨日随着价格走低，下游企业加大采购力度，昨日整体成交较为活跃。
库存方面，4月21日LME锌库存减少0.02 万吨至9.79 万吨。根据SMM，4月20日，国内锌锭库存23.28万吨，较上周五减少0.67 万吨。
观点：外盘方面，受原油大幅下挫影响，伦锌跌幅明显。沪锌也受风险情绪影响，跌幅明显。国内方面，供应端故事虽然仍在继续发酵并带来一定支撑，但在海外疫情严重影响宏观经济的情况下，短期内或难有大幅改善。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，预计锌价走势预期仍不乐观。
策略：单边：谨慎看空。套利：观望。
风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水38.90美元/吨，前一交易日贴水37.50美元/吨。根据SMM，早间上海无锡地区持货商报价在12240-12260元/吨之间，某大户在12260元/吨附近部分收货，市场交投较为活跃，出接双方表现积极。下游昨日正常买货。
库存方面，4月21日LME铝锭库存减少0.27 万吨至129.82 万吨。根据我的有色，4月20日，国内铝锭社会库存较周一减少7.3万吨至143.6万吨。
观点：伦铝呈现完全下跌趋势，基本面情况并不乐观。沪铝亦回吐前两日涨幅。国内供给端尚无更多变动，需求端虽有一定好转，但在海外疫情无明显好转的情况下，铝价或承压走弱。中期来看，由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大。但铝棒铝杆加工费走高，冶炼厂利润修复，减产情况后续或有所减少。出口需求方面，4-5月海外疫情仍旧存在不确定性，铝出口订单必然会持续性受其影响，且国内订单有前期积累的和补库囤货的情况存在，因而预估后期社库降幅会有所下降。
策略：单边：谨慎看空。跨期：观望。
跨市：观望。
风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险。
