锌：
现货方面，LME锌现货贴水9.50美元/吨，前一交易日贴水10.75美元/吨。根据SMM , 上海0#锌主流成交于16160-16250元/吨，0#锌普通对5月报升水100-110元/吨报价。市场整体处于有价无市的状态，市场交投较上周五基本持平。
库存方面，4月20日LME锌库存减少0.03 万吨至9.81 万吨。根据SMM，4月20日，国内锌锭库存23.28万吨，较上周五减少0.67 万吨。
观点：外盘方面，LME锌冲高回落。虽然略微收跌，但海外供应问题带来支撑。国内方面，社会库存继续录减，供应端故事继续发酵，短期内锌仍可保持相对乐观。但中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，预计锌价走势预期仍不乐观。
策略：单边：中性。套利：观望。
风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水37.50美元/吨，前一交易日贴水37.75美元/吨。根据SMM，早间上海无锡地区持货商报价在12510-12530元/吨之间，随着期铝上涨10:30后持货商报价开始集中于12480-12500元/吨之间，对盘面升水10-30元/吨之间，杭州地区持货商报价在12530-12550元/吨附近。下游今日正常补货，因铝价走高接货略显犹豫，但整体尚可。华东今日整体成交较好。
库存方面，4月20日LME铝锭库存增加4.18 万吨至130.10 万吨。根据我的有色，4月20日，国内铝锭社会库存较周一减少7.3万吨至143.6万吨。
观点：伦铝先扬后抑，小阴线收盘。LME库存持续增加，外盘基本面羸弱。沪铝上涨动能不足，微跌收盘。国内电解铝库存持续下降，需求环比转好。盘面短期内有支撑，但上行幅度有限。中期来看，由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大。但铝棒铝杆加工费走高，冶炼厂利润修复，减产情况后续或有所减少。出口需求方面，4-5月海外疫情仍旧存在不确定性，铝出口订单必然会持续性受其影响，且国内订单有前期积累的和补库囤货的情况存在，因而预估后期社库降幅会有所下降。
策略：单边：中性。跨期：观望。
跨市：观望。
风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险。
