长期矛盾：宏观经济增速放缓下，下游需求增速面临巨大压力。
短期矛盾：疫情对于需求复苏的影响。
我们的观点：全国复工复产进行中，上周铝加工及下游企业目前开工率维持在50%左右，乐观估计在3月中下旬全国可全部恢复正常生产，因此库存将继续累积，预计社会库存将达到200万吨量级；海外疫情蔓延迅速，严重影响疫情国经济活动，且对全球经济造成干扰，影响海外铝消费进而影响中国订单出口数量。供应端，部分新投和复产受到影响，但供应增长的趋势没变，整个国内外年内供需过剩量级扩大。成本端，氧化铝价格持续反弹，交通正在恢复但短期仍难看到氧化铝产能显著提高，后续仍有上涨空间。整体供强需弱，成本有一定支撑，但海外疫情发展主导情绪，铝价易跌难张，关注全球疫情发展以及国内实际复工情况。
策略：逢高沽空。
风险点：消费复苏高于预期，海外疫情迅速得到控制。
