锌:
现货方面,LME锌现货贴水16.00美元/吨,前一交易日贴水14.00美元/吨。根据SMM, 上海0#锌主流成交于17020-17100元/吨, 0#锌普通对3月报贴水50元/吨;下游今日逢低刚需采购,但碍于开工率低迷,采购量有限。
库存方面,2月20日LME锌库存增加0.09 万吨至7.55 万吨。根据SMM,2月17日,国内锌锭库存23.77万吨,较上周五增加1.05 万吨。
观点:伦锌弱势运行,LME库存持续增加。沪锌收涨,日内沪锌月差明显收窄,地方相应稳就业、稳企业,消费恢复限制正在加速解除,即消费复苏预期已经可以预见,预计期锌将逐步摆脱低位整理。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式,月度产量持续大增,加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸,但由于国内锌锭库存累积幅度有限,海外锌库存不断创历史新低,对锌价仍构成一定支撑,因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。
策略:单边:中性,观望,激进者可待轻仓做多。套利:观望。
风险点:基建需求超预期反弹,冶炼厂投产不及预期。
铝:
现货方面,LME铝现货贴水29.75美元/吨,前一交易日贴水29.50美元/吨。上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于13590-13610元/吨之间,较前一日价格持平,现货升贴水在贴水70~贴水60元/吨之间。买卖双方成交一般。下游依旧表现平静,备货不明显。
库存方面,2月20日LME铝锭库存减少1.15 万吨至115.08 万吨。根据我的有色,2月17日,国内铝锭社会库存较上周一增加9.2万吨至125.4万吨。
观点:伦铝震荡,沪铝小幅震荡下行,国内累库持续累积。期待疫情缓解后的消费支撑。目前铝锭市场仍以贸易环节为主,同时部分仓库出库运输受限,实际成交十分有限,短期供需端驱动不明显,预计维持区间震荡。后期如果疫情好转,3月份对应高点去库,叠加国内出台政策利好,电解铝上半年仍有供需错配做多机会。
策略:单边:中性,观望,并关注中期修复性做多机会。跨期:买沪铝2003抛沪铝2005。
跨市:铝锭进口窗口接近打开,贸易商可考虑买LME抛SHFE。
风险点:疫情风险,国家基建投资增速不及预期。