锌：
现货方面，LME锌现货贴水14.00美元/吨，前一交易日贴水15.25美元/吨。根据SMM, 上海0#锌主流成交于17060-17100元/吨， 0#锌普通对3月报贴水40-50元/吨；上海地区货物运输逐步恢复，出库跨省运输有所放缓，但部分地区对牌照仍有限制，今天整体交投仍以贸易商为主。
库存方面，2月19日LME锌库存减少0.01 万吨至7.46 万吨。根据SMM，2月17日，国内锌锭库存23.77万吨，较上周五增加1.05 万吨。
观点：伦锌收阴，目前海外消息面及基本面均无强上行支撑，预计短期伦锌走势将弱于沪锌。沪锌收阴回落，目前锌处于整理状态，疫情正处于缓解之中，国常会强调稳就业、稳复工、稳企业后，锌下游消费预计将逐渐回暖，加之冶炼厂硫酸胀库压力持续增加，3月份大厂或采取检修计划，对沪锌有所支撑。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，月度产量持续大增，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。
策略：单边：中性，观望，激进者可待轻仓做多。套利：观望。
风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水29.50美元/吨，前一交易日贴水28.50美元/吨。上海及无锡市场现货主流成交价集中于13590-13610元/吨之间，较前一日价格上涨10元/吨左右，现货升贴水在贴水90~贴水80元/吨之间。今日持货商出货积极，贸易商接货较为活跃，买卖双方成交尚可。
库存方面，2月19日LME铝锭库存减少1.51 万吨至116.23 万吨。根据我的有色，2月17日，国内铝锭社会库存较上周一增加9.2万吨至118.2万吨。
观点：伦铝收于小阴线，预计铝价晚间难有较大涨幅。沪铝同样收阴，虽累库情况仍存，但疫情正在缓解中，预计下游消费复苏后将会给铝价带来支撑，目前铝锭市场仍以贸易环节为主，同时部分仓库出库运输受限，实际成交十分有限，短期供需端驱动不明显，预计维持区间震荡。后期如果疫情好转，3月份对应高点去库，叠加国内出台政策利好，电解铝上半年仍有供需错配做多机会。
策略：单边：中性，观望，并关注中期修复性做多机会。跨期：买沪铝2003抛沪铝2005。
跨市：铝锭进口窗口接近打开，贸易商可考虑买LME抛SHFE。
风险点：疫情风险，国家基建投资增速不及预期。
