内外走势：周二LME铝震荡偏多，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1705.5美元/吨，日涨0.53%。沪铝主力2003合约震荡运行，日内最高13620元/吨，最低13535元/吨，收盘13605元/吨，较上一交易日收盘价持平；成交量45158手，日减51054手；持仓9.09万手，日减7021手。基差缩小至-155元/吨；沪铝2003-2004月价差缩小至-25元/吨。
市场焦点：（1）4日中国央行以利率招标方式开展了5000亿元逆回购操作，操作利率与前次相同，两日投放流动性累计达1.7万亿元。（2）美国ISM制造业PMI升至50.9，为7月以来最高，12月上修为47.8。（3）中国12月氧化铝进口量为406900.43吨，较去年同期增加5445.15%，较前月增96.77%。
现货分析：2月4日SMM现货A00铝报13430-13470元/吨，均价13450元/吨，日跌150元/吨。SMM报道，今日市场交投依旧清淡，因现货价格持续回落，且贴水有所扩大，中间商接货热情较高，但因疫情当前且部分仓库尚未开工，需要10号之后才会提货，持货商出货意愿受到抑制，买卖双方成交稀少。少量下游开始有备货迹象，但整体接货量不甚明显。
仓单库存：周二沪铝仓单合计82288吨，日增4538吨；1月31日，LME铝库存为1288350吨，日增14025吨。
主力持仓：沪铝主力2003合约前20名多头持仓60140手，日减5313手，空头持仓66283手，日减4956手，净空持仓6143手，日增357手，多空均减，净空增加。
行情研判：2月4日沪铝主力2003震荡调整。4日中国央行以利率招标方式开展了5000亿元逆回购操作，利率与昨日相同，两日投放流动性累计达1.7万亿元，市场悲观情绪修复。不过中国12月氧化铝进口量大幅增长，2日国内氧化铝港口库存达到71万吨，为2017年8月以来新高，氧化铝价格承压；美国ISM制造业PMI数据好于预期，美元大幅回升，铝价上行动能不足。现货方面，今日市场交投依旧清淡，因现货价格持续回落，中间商接货热情较高，但因疫情当前且部分仓库尚未开工，持货商出货意愿受到抑制，少量下游开始有备货迹象。技术上，沪铝主力2003合约主流多头减仓较大，日线KDJ延续下行，预计短线低位震荡。操作上，建议沪铝2003合约可在13550-13650元/吨区间操作，止损各60元/吨。
