长期矛盾:宏观经济增速放缓下,下游需求增速面临巨大压力。
短期矛盾:疫情对于需求复苏与供应增长的影响。
我们的观点:开盘首日沪铝大幅下挫,但围绕13700有一定支撑。从库存数据来看,春节假期期间铝锭社会库存增加19.4万吨,较此前预期偏小,主要原因受交通管制影响,厂库有所增加,由于开工的推迟,毫无疑问,累库幅度和周期将较此前预期提高并延长。供应方面,在产短期干扰较小,但复产方面具有一定影响,产能提升速度将有所推迟。成本方面,山西孝义地区氧化铝厂因部分原料不足的原因而选择减产或压产,叠加电解铝厂库存目前处于低水平,氧化铝价格短期存在上行空间。尽管疫情影响需求复苏推后,但滞后不等于消失,一旦疫情得到抑制,需求回暖的速度将快于供应增长的速度,且成本端的支撑较为夯实,铝价持续大幅下行的可能性较低,因此认为沪铝将表现偏弱震荡,重点关注疫情影响下下游开工的具体情况以及供应增速情况。
建议:观望
风险:无