20日长江14450持平升水170，南储14470涨10；隔夜LME铝震荡，沪铝上涨，主力2002报14255涨55，LME铝收盘报1801涨1。宏观方面，特朗普致电习近平主席，其推特表示中国已开始大规模采购美国农产品，正式协议正在安排中。基本面方面，电解铝新项目建设进展积极，新增、复产持续增加；氧化铝价格偏弱；19日SMM铝锭库存报60.4万吨，较上周四下降4.4万吨，周内去库明显放缓；11月未锻轧铝及铝材出口数量45.2万吨，10月43.1万吨，出口状况企稳。华南库存去化放缓，中小企业开工渐弱，大中型企业加快赶工，生产稳定。
逻辑：主力逼仓当月，带动整体价格上行，但单月与远月价差扩大，因春节前后消费放缓，铝锭补库，是铝厂淡季保值的机会。不过，经济企稳回升，宏观氛围情绪乐观，地产韧性支撑商品消费周期反弹，预计春节前后期货价格底部支撑较强，现货可能转向大幅贴水。策略：做空可择机逐步入场
