锌：
现货方面，LME锌现货升水2.00美元/吨，前一交易日升水4.50美元/吨。根据SMM, 上海0#锌主流成交于18355-18395元/吨，0#锌普通对12月报升水140-150元/吨；尽管今日现货锌价格走低，但下游企业仍观望为主，等待近期锌价走低采购；贸易市场方面，贸易市场现货抛售情绪加剧，现货升水加速下滑，贸易商收货较为谨慎。
库存方面，12月10日LME锌库存减少0.04 万吨至5.78 万吨。根据SMM，12月9日，国内锌锭库存11.03万吨，较上周五减少0.15 万吨。
观点：昨日国统局公布11月经济数据，PPI同比降幅小于预期及前值，体现了随着基建开工和房地产建安业的持续韧性，短期工业品需求端有所改善。七地社会库存持续下降，加之贸易战有所缓和，锌价延续反弹行情。而供需角度看，短期海外锌库存升水有所收窄，沪伦比值下滑，进口亏损收窄，锌锭进口窗口临近打开，如若打开，或致海外隐性库存流入国内，利空锌价。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：库存未如期累积，宏观回暖。
铝：
现货方面，LME铝现货升水3.00美元/吨，前一交易日升水7.25美元/吨。根据SMM，上海及无锡市场现货报价集中在14090-14110元/吨之间，对盘面升水30-40元/吨之间，较昨日价格上涨30元/吨附近，下游今日按需走货为主，因铝价回涨较为观望，接货量不多。
库存方面，12月10日LME铝锭库存增加0.39万吨至130.40 万吨。根据我的有色，12月9日，国内铝锭社会库存较上周四减少3.1万吨至64.3万吨。
观点：国内公布经济数据提振有色价格，沪铝延续偏强震荡。由于减产产能复产尚需时日，12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续。综上，预计短期沪铝价格或将在13600-14200区间内偏强震荡行情。中期看，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限。
策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。
风险点：宏观因素。
