锌：
现货方面，LME锌现货升水31美元/吨，前一交易日升水31美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于18880-18920元/吨，0#普通对11月报升水110-120元/吨；下游接货情绪良好，采买情绪尚佳。总体来看，今日现货市场交投尚可，下游采买情绪尚佳。
库存方面，10月23日LME锌库存减少0.02 万吨至5.97 万吨。根据我的有色，10月21日，国内锌锭库存14.66 万吨，较上周五增加0.05 万吨。
观点：锌价延续弱势，基本面变化不大，供需面预期悲观仍然压制锌价。整体看，虽然国内供需面仍偏悲观，但同时短期中美贸易磋商有初步进展，且海外锌库存续创近5年新低对伦锌有所提振，因此内外走势分化，沪伦比值不断上行，进口维持大幅亏损。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于锌锭库存累积幅度有限，但海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。
策略：单边：中性，趋势空单继续持有。套利：观望。
风险点：旺季消费转好预期，库存未如期累积，宏观风险。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水8.75美元/吨，前一交易日贴水7.5美元/吨。根据SMM，上海无锡市场两地现货报价集中在13940-13960元/吨之间，现货价相较昨日上涨20元/吨附近，对盘面升水90-110元/吨，下游厂商今日按需备货，但高升水背景下畏高明显，接货意愿不强。
库存方面，10月23日LME铝锭库存减少0.24 万吨至97.04 万吨。根据我的有色，10月21日，国内铝锭社会库存较上周四减少1.5万吨至87.2万吨。
观点：短期铝现货升水较为坚挺，铝价延续震荡走强。消息面，塔吉克斯坦将今年铝产量增长目标从20%下调至5%，因指价格下滑以及原料供应出现问题。当前生产企业利润较高，电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。10月新增产能主要集中在内蒙古，受前期铝价偏强影响，甘肃、青海等省部分前期停产产能复产意愿增加，其他地区新增产能投放缓慢，10月中下旬后预计电解铝去库存过程或持续。综上，预计沪铝价格将延续13600-14200区间内震荡行情。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：宏观因素。
