锌:
现货方面,LME锌现货升水20美元/吨,前一交易日升水18.5美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于18815-18865元/吨,0#锌普通对11月报升水120-130元/吨;市场整体交投比较清淡,持货商出货情绪不高,加之临近第一批长单交付,市场现货升水较为坚挺。
库存方面,10月9日LME锌库存减少0.04 万吨至6.30 万吨。根据我的有色,10月8日,国内锌锭库存15.64 万吨,较节前(9.30)增加1.69 万吨。
观点:隔夜沪锌减仓上行,中美贸易磋商存较大不确定性,市场观望情绪较强。消息面New Century公布了今年第三季度的业绩报告,锌产量大幅增加,第三季度锌产量大幅增长要归功于公司采用清洁生产,这显著提高了锌回收率并增加了金属产量。供需预期较差以及锌维持高利润模式,加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸,整体看供需面及宏观面利空仍主导市场,但锌锭库存累积幅度有限,加之海外锌库存不断创历史新低,预计对锌价仍构成一定支撑,因此预计短期锌价或将呈现抵抗式下跌。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润高企,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略:单边:中性,趋势空单可继续持有。套利:观望。
风险点:旺季消费转好预期,库存未如期累积,宏观风险。
铝:
现货方面,LME铝现货贴水7.75美元/吨,前一交易日贴水5.25美元/吨。根据SMM,上海无锡市场两地现货报价多集中在14060-14070元/吨之间,对盘面升水30元/吨,下游厂商今日按需走货为主,接货状态并无明显亮点。
库存方面,10月9日LME铝锭库存增加0.06 万吨至96.61 万吨。根据我的有色,10月8日,国内铝锭社会库存较节前(9.30)增加6.7万吨至92.6万吨。
观点:节后铝价延续弱势震荡,节日期间和节后内外铝锭库存均出现累库。消息面,2019年10月魏桥预焙阳极基础采购价下调25元/吨,现汇价2900元/吨,这意味着其他电解铝企业预计大概率同步下调采购价,电解铝生产成本下行预期增加。当前生产企业利润较高,因此空头保值对盘面价格压力较大,同时电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程,铝锭后期供给压力较大,但由于某两大铝厂意外减产导致铝锭库存拐点将延后,预计9-10月电解铝供应缺口或将继续扩大,期现结构将延续back结构。
策略:单边:中性,观望。套利:观望。
风险点:宏观因素。