内外走势：周三LME铝震荡微跌，截至北京时间15：05，3个月伦铝报1759美元/吨，日跌0.20%。沪铝主力1911合约承压下行，日内最高14185元/吨，最低14105元/吨，收盘14110元/吨，较上一交易日收盘价跌0.32%；成交量13.36万手，日增594手；持仓22.23万手，日减5272手。基差扩大至170元/吨；沪铝1911-1912月价差扩大至45元/吨。
市场焦点：（1）美国9月谘商会消费者信心指数实际公布125.1，大幅低于预期133，前值134.2。（2）从9月23日起，河北、山西、山东、河南多个城市高频发布重污染天气预警，部分铝加工厂及再生铝企业面临减产。（3）8月电网工程投资完成额累计2378亿元，累计同比下降15.2%；电源工程投资完成额累计1533亿元，累计同比增加5.2%。
现货分析：9月25日SMM现货A00铝报价14260-14300元/吨，均价14280元/吨，日跌40元/吨。SMM报道，早间持货商出货意愿一般，中间商接货较为积极，虽成交胶着僵持状态未有明显改善，但双方整体成交尚可，随着期铝下滑，现货价格随之回落，鉴于持货商报价未给出大幅让步，此时虽然出货者有所增加但中间商已表现观望，实际成交不多。下游厂商今日按需备货，接货状态不及前两日。
仓单库存：周三沪铝仓单合计105185吨，日减853吨；9月24日，LME铝库存为899925吨，日增4300吨。
主力持仓：沪铝主力1911合约前20名多头持仓71025手，日减1870手，空头持仓81493手，日减2423手，净空持仓10468手，日减553手，多空均减，净空减少。
行情研判：9月25日沪铝主力1911承压下行。美国经济数据表现不佳，美元走弱，叠加电解铝库存延续去化，以及节前下游备货有所增加，对铝形成支撑，不过下游因近期集中到货，铝棒库存出现上升，加上需求整体依然疲软，铝价表现偏弱。现货方面，早间持货商出货意愿一般，中间商接货较为积极，现货价格回落，持货商报价未给出大幅让步，实际成交不多，下游厂商今日按需备货，接货状态不及前两日。技术上，沪铝主力1911合约走长上影线，日线MACD绿柱增长，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铝1911合约可在14150元/吨附近做空，止损位14230元/吨。
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