内外走势：周三LME铝震荡走升，截至北京时间15：05，3个月伦铝报1759美元/吨，日涨0.23%。沪铝主力1910合约上行回落，日内最高14400元/吨，最低14305元/吨，收盘14355元/吨，较上一交易日收盘价涨0.31%；成交量10.87手，日增13374手；持仓28.13万手，日减3078手。基差缩小至30元/吨；沪铝1910-1911月价差扩大至45元/吨。
市场焦点：（1）美国8月ISM制造业PMI跌至49.1，不仅创下2016年1月以来最低水平，且是2016年8月以来首次跌破荣枯线。（2）美国联邦基金利率期货显示，交易员预计美联储9月份降息50个基点的概率为10%，上周五的预期为0%。（3）印度Hindalco拟扩大其氧化铝产能，旗下Utkal氧化铝精炼厂的产能将扩大50万吨，计划在2021财年投产。
现货分析：9月4日SMM现货A00铝报价14380-14420元/吨，均价14400元/吨，较上一交易日涨10元/吨。SMM报道，早间铝价较高，持货商出货非常积极，略有挺价，但中间商畏高明显接货不多，成交表现僵持，随着铝价持续回落持货商出货意愿提升，开始积极出货，但中间商此时接货表现犹豫，市场开始表现出多接少，因而实际成交未随铝价回落而提升。下游厂商今日按需走货为主，但接货状况较8月底已有好转。今日华东整体成交一般。
仓单库存：周三沪铝仓单合计138294吨，日减1027吨；9月3日，LME铝库存为913925吨，日减5125吨。
主力持仓：沪铝主力1910合约前20名多头持仓87930手，日减1730手，空头持仓105642手，日减1971手，净空持仓17712手，日减241手，多减空减，净空减少。
行情研判：9月4日沪铝主力1910合约上行遇阻。宏观经济数据表现偏弱，市场悲观情绪犹存，对铝价形成压力，不过上游氧化铝价格企稳回升，中游电解铝厂产量下降，电解铝库存去化持续，以及铝市旺季带来的需求回暖预期，对铝价利好逐渐增强。现货方面，早间铝价较高，持货商出货非常积极，略有挺价，但中间商畏高明显接货不多，成交表现僵持，下游厂商今日按需走货为主，但接货状况较8月底已有好转。技术上，沪铝主力1910合约走长上影线，关注14250位置支撑，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铝1910合约可在14300元/吨附近逢低多，止损位14250元/吨。
