隔夜全球金融市场受到特朗普宣称对中国剩余 3000 亿美元商品加征关税影响闪崩，铝表现相对较为坚挺，受宏观情绪面影响有限，走势仍贴合基本面。昨日SMM 报出的电解铝社会库存较上周四环比小幅增加 0.5 万吨，增幅不大，继续关注下周累库进程是否真的展开。除开近期电解铝新增产能并未开起来外，上半周铝价下跌也促使下游入市囤货，本周现货市场表现也颇为不错。成本端，本周氧化铝加权平均价格再下调 48 元/吨，跌幅环比上周略有扩大，氧化铝供应过剩格局使得氧化铝价格可能还会有一定下跌空间，上周有传闻山西某氧化铝厂停产检修，本周再传河南某厂减产 40 万吨消息，近来氧化铝价格大幅走低以致部分氧化铝厂亏损扩大，因氧化铝生产弹性较大，若未来陆续再有厂停产减产，预计氧化铝价格才能止跌企稳。电解铝厂利润持续回升，然而近期新增复产产能有限，近期供给压力不大，但远期供应压力预期变大，目前淡季其实可以看到出口是环比走弱的，下游消费表现一般，但资金仍可以走淡季不如预期淡的逻辑，从上周四笔者统计以来 09-12 合约间价差从 contango75 元/吨一直打到本周 back 最大时有 60 元/吨，已建议获利了结，现在 back 已开始逐渐收缩回来。预计近期沪铝将保持区间震荡走势，低位看 7 月低点 13600 左右，高点 14000 左右，区间内建议高抛低吸。
华东铝：早间上海无锡两地铝锭成交价在 13830-13840 元/吨之间，对盘面升水20-30 元/吨，较昨日回落近 40 元/吨，11:00 后铝价下行，现货价格跌至13810-13820 元/吨附近，对盘面升水 20 元/吨附近，杭州地区铝锭价格在13850-13870 元/吨之间。今日市场货源较为充足，某大户实际收货量较前几日减少，但持货商略有挺价，升水较昨日上浮，贸易商及中间商交投较好，但活跃度不及前一日，11:00 后铝价回落，出货者增加，但实际成交明显弱于早间。今日市场观望情绪较浓，贸易商及下游厂商接货状态皆不及周五预期，下游今日按需采购，略有备货但不明显。华东今日整体成交尚可。
华南铝：午前期铝先扬后抑，第一交易阶段广东地区铝锭现货成交价格集中在13830-13840 元/吨，随后期盘下跌，第二交易阶段价格略降至 13820 元/吨，粤沪价差维持在平水附近。今日绝对价格较昨日下跌，广东持货商惜售情绪较强，市场接多出少；下游企业多按需采购或以观望为主。整体来看今日铝锭现货成交以贸易商交投为主，成交一般。
