铝:美国二季度 GDP 增速略高于市场预期,但远低于一季度的增长水平。受整体疲弱的通胀数据拖累,投资者对美联储周内采取宽松政策刺激经济增长仍然充满期待。同时美国总统特朗普对中美经贸磋商很快能达成协议看法悲观,或为本周将进行的双边谈判蒙上阴影。从产业方面的情况看,国内氧化铝价格目前仍然处在弱势当中,部分企业产能的主动调降虽对表观平衡影响不大。但在行业氛围的炒作下,电解铝成本止跌预期或将提前演绎。不过考虑到淡季累库隐忧仍然存在,我们对沪铝的反弹高度持谨慎态度,建议波段操作为宜。
锌:受消费端季节性走弱影响,市场对于锌锭累库的预期普遍较足。但在海外持续去库以及国内消费仍保韧性的支撑下,终端的需求走弱并未有预期般弱势。同时供应端的释放也没有出现大规模扩张的情况,使得基本面情况被预期低估。在预期差的修复当中,锌价今日迎来一轮反弹走势,不过考虑到消费端的趋弱情况给予多头的信心并不牢靠,因此锌价仍有走弱的可能。
镍:午后在钢厂盘价的大幅回落,至于镍价情绪的负反馈延续,盘面出现回落,日内外盘尾盘有所抬升。当前不锈钢成交量价齐跌的负反馈持续,镍价情绪大于实质,就基本面而言,整体平稳,镍价和当前的基本面的匹配度并不高。去库存大逻辑下,供应的下降或者需求的增加之于行情较为敏感,“利润传导+去库逻辑”相叠加利于前期的镍价走强,但产业利润传导节奏逐渐被不锈钢的连续回调而趋于中断。不锈钢成交量价齐跌之于镍价的负反馈已经体现,这种传导逻辑或引发两种假设:1.“镍价跌—不锈钢成交低迷—镍价跌”容易陷入无解的死循环,对应的镍价连续回落;2.“不锈钢厂挺价—终端接受‘高价’而成交复苏—镍价震荡式反弹”。当前盘面走势与现况更接近于“假设 1”,但整体节奏并不顺畅。前期主流钢厂代理普遍接受 8 月的不锈钢厂盘价并下订单,对应现有的现货行情已浮亏,代理商的高价资源仍需钢厂挺价才能缓解亏损,如此推导,则“假设 2”或会发生。因此,当前的节奏建议观望。同时,需关注市场关于印尼矿端消息出没与反应程度。