锌:
现货方面,LME锌现货贴水3.5美元/吨,前一交易日贴水5美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交19345-19380元/吨,0#普通对8月报升水60-70元/吨;由于临近月底,市场接货意愿较差,加上下游需求清淡,现货升水从早间少量报80下探至主流升70左右,下月 票报价逐步增多。市场总体成交由贸易商贡献,下游采买较弱。
库存方面,7月25日LME锌库存减少0.05 万吨至7.62 万吨。根据我的有色,7月22日国内锌锭库存14.92 万吨,较上周减少0.42 万吨。
观点:美联储降息预期再起,有色金属普涨,锌价受此提振略微反弹。LME锌现货维持贴水,国外现货市场供给宽松现状,此外国内锌开始累库,中美贸易将于下周再度磋商,短期或对锌价有小幅提振作用,但难以扭转锌弱势格局。供需面锌供给端增量仍在逐渐兑现过程,建议锌维持逢高抛空思路。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略:单边:谨慎看空,空头持有。跨市:进口商关注正向套利机会。
风险点:库存未如期累积,宏观风险。
铝:
现货方面,LME铝现货贴水28美元/吨,前一交易日贴水27.75美元/吨。根据SMM,上海无锡两地现货成交价在13860-13880元/吨之间,对盘面平水-升10元/吨附近,较昨日上涨90元/吨附近,下游畏高,基本以按需走货为主,表现平静。
库存方面,7月25日LME铝锭库存增加3.45 万吨至98.80 万吨。根据我的有色,7月25日,国内铝锭社会库存较周一增加1万吨至105.8万吨。
观点:昨日氧化铝报价止跌,主因市场已有减产消息传出,从减产消息来看涉及产能约在300万吨,但实际减产幅度以及效果尚待观察,短期氧化铝厂减产以及联储降息预期加强对国内铝价有所支撑。当前电解铝产能盈利空间大幅增加,且当前铝下游正处于淡季,电解铝厂或加速投产进程。国内电解铝库存继续累积,预计进入8月下游订单将进一步下滑,因此铝市或将维持累库状态。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,随着电解铝利润修复,下半年供给释放压力仍然较大,另外中线成本端供给压力仍大,预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,铝市中期向上的驱动力不大,而底部亦有成本支撑,建议在13500-14200区间内波段操作。
策略:单边:中性,预计价格在区间内窄幅波动,建议区间内高抛低吸。跨市:建议进口亏损缩窄至500附近进行正向套利。
风险点:宏观风险。