锌：
现货方面，LME锌现货升水0.5美元/吨，前一交易日升水12美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交19480-19530元/吨，0#普通对8月报升水70-90元/吨；因第三方仓库过户原因，货权转移较慢，日内市场交易活跃度显著下降。市场交投延续偏淡，对接下游品牌报价占据主导，然期锌返升后下游观望情绪较浓，成交寡淡部分贸易商调价刺激成交效果有限，总体市场交投及成交较昨日均明显下滑。
库存方面，7月18日LME锌库存减少0.01 万吨至8.05 万吨。根据我的有色，7月15日国内锌锭库存14.82 万吨，较上周减少0.22 万吨。
观点：根据国际铅锌研究小组(ILZSG)最新数据显示，全球锌市场5月供应缺口缩窄至27,200吨，4月缺口上修至87,500吨。昨日LME锌现货升水回落至接近平水，反映近期国外现货市场供给宽松，建议锌维持逢高抛空操作。供需面国内镀锌企业开工率继续下滑，镀锌社会库存近一个月持续累积，锌供给端增量仍在逐渐兑现过程，建议锌维持逢高抛空思路。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：谨慎看空，维持逢高抛空思路。跨市：进口商关注正向套利机会。
风险点：库存未如期累积，宏观风险。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水17.5美元/吨，前一交易日贴水19.75美元/吨。根据SMM，沪锡两地成交价在13830-13850元/吨之间，对盘面贴20-贴10元/吨之间，下游今日依旧按需采购，因现货价格较昨日并无优势，观望情绪未改，接货状态较昨日相差无几。华东今日整体成交一般。
库存方面，7月18日LME铝锭库存减少0.71 万吨至98.02 万吨。根据我的有色，7月18日，国内铝锭社会库存较周一增加0.2万吨至104.2万吨。
观点：澳洲氧化铝FOB价格跌势未缓，主因海外氧化铝市场亦面临产能过剩现状。7月份随着国内氧化铝投产和复产企业的生产逐渐稳定，电解铝成本端支撑继续下滑。当前电解铝产能盈利空间大幅增加，或加速电解铝投产进程。国内社会库存持续累积，建议关注库存累积的持续性。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，随着电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，另外中线成本端供给压力仍大，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大，而底部亦有成本支撑，建议在13500-14200区间内波段操作。
策略：单边：中性，预计价格在区间内窄幅波动，建议区间内高抛低吸。跨市：建议进口亏损缩窄至500附近进行正向套利。
风险点：宏观风险。
