7 月 11 日，SMM 统计国内电解铝社 会库存（含 SHFE 仓单）：上海地 区20.3万吨，无锡地区33.1万吨， 杭州地区 6.5 万吨，巩义地区 11.2 万吨，南海地区 24.3 万吨，天津 5.4 万吨，临沂 1.2 万吨，重庆 2.2 万吨，消费地铝锭库存合计 104.2 万吨，较上周四增加 1.4 万吨。
点评：铝锭去库结束，沪铝下行趋 势确定。
宏观上，6 月中国规模以上工业增加值、固 定资产投资和消费均超预期，数据显示经 济改善，但能否持续存疑；然美联储货币 宽松预期仍存，不仅中期利空美元、利多 金属，还有利于中国实施降准；供应端， 高利润水平下电解铝企业加快产能的投放 和复产，短期内产能增速缓慢，但是随着 成本端下移，供应压力将逐渐显现；需求 方面，7 月 15 日电解铝现货库存 104.3 万 吨，相比 7 月 11 日增加 0.1 万吨，库存继 续增加，尤其以铝型材消费为代表的广东 南海地区累库明显，上周成本端氧化铝价 格大幅下跌，且仍有下跌空间，因此随着 消费淡季的铝需求走弱，中期来看铝价将 继续承压下行，维持逢高沽空策略。
