锌：
现货方面，LME锌现货贴水4美元/吨，前一交易日贴水8.5美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交19120-19220元/吨，0#普通对7月报升水50-70元/吨；宏观利好对锌价提振有限，升贴水成交略显寡淡，后期在当月活跃度偏低叠加月差企稳，部分贸易商对8月报升水50-60左右促进一部分成交，但总体市场交投氛围偏弱，成交较为平淡。
库存方面，7月11日LME锌库存减少0.18 万吨至8.10 万吨。根据我的有色，7月8日国内锌锭库存15.32 万吨，较上周减少0.41 万吨。
观点：LME锌现货贴水略微收窄，预计前期逼仓多头的隐性库存或大量流出并显性化，对锌价仍构成较大潜在利空。据SMM调研进入7月，压铸锌合金企业终端订单预计仍延续较弱，其中拉链类板块或更有转差趋势，叠加夏季部分压铸锌合金存在检修计划，预计整体开工率将进一步走弱。国内镀锌企业开工率继续下滑，镀锌社会库存近一个月持续累积，锌供给端增量仍在逐渐兑现过程，建议锌维持抛空思路。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：谨慎看空，空头继续持有。套利：观望。
风险点：宏观风险。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水17美元/吨，前一交易日贴水14美元/吨。根据SMM，沪锡两地成交价在13790-13800元/吨之间，对当月盘面平水-升10元/吨，高价位下持货商今日出货积极，部分做套保企业接货亦显活跃，中间商交投积极，加上某大户今日市场收货超六千吨，市场成交尚可。但下游畏高情绪明显，今日接货一般，以按需采购为主。
库存方面，7月11日LME铝锭库存减少0.73 万吨至93.45 万吨。根据我的有色，7月11日，国内铝锭社会库存较周一增加1.6万吨至103.8万吨。
观点：近期BDI指数上行幅度较大，但氧化铝跌势未缓，反映供给端仍趋向宽松对氧化铝价格施加的压力更大。6月氧化铝产量恢复至交口信发停产前水平， 7月份随着氧化铝投产和复产企业的生产逐渐稳定，电解铝成本端支撑继续下滑。昨日社会库存开始累积，建议关注库存累积的持续性。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，随着电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，另外中线成本端供给压力仍大，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大，而底部亦有成本支撑，建议在13500-14200区间内波段操作。
策略：单边：中性，预计价格在区间内窄幅波动，建议区间内高抛低吸。套利：观望。
风险点：宏观风险。
