锌：
1月19日LME锌现货收窄至23.5美元/吨，上海0#锌主流成交于26040-26200元/吨，0#普通品牌对沪锌1802合约贴水50-贴水40元/吨附近，较上周五报价基本无变化，下游畏高仅作刚需性采购，市场成交平淡。
1月22日LME锌库存减25吨至179950吨。根据我的有色网统计，1月22日锌锭社会库存15.2万吨，较上周五减少0.04万吨。
最新消息，2月西南某锌冶炼厂计划减产，影响产量约为3000吨。
观点：伦锌库存下滑略有放缓，而注销仓单处于历史相对高位，伦锌现货依然维持坚挺，预计伦锌维持偏强震荡。国内方面，下游在放假前夕有提前备库行为，现货库存近两周连续下滑，但现货贴水暂未开始修复。
策略：锌锭现货偏紧预期仍未有效缓解，锌价上行弹性仍较大，中线趋势单维持逢低做多思路。短期下游节前或有备库行为，建议持续关注库存及升贴水变动。
风险点：库存未如预期下滑。
铝：
现货方面，上海成交集中14370-14380元/吨，对当月贴水190-180元/吨，下游企业消费较淡，整体成交一般。伦铝现货由升水2.5美元/吨转为贴水0.5美元/吨。
1月22日LME铝库存减少3425吨至1088425吨。根据我的有色网统计，1月22日库存增加1.7万吨至174.3万吨。
国际铝业协会（IAI）周一公布的数据显示，2017年12月全球（不含中国）原铝日均产量从11月的71,000吨增至71,500吨。12月全球（不含中国）的铝产量为221.8万吨，高于11月的213.1万吨。
观点：电解铝现货库存续增，现货对主力贴水再度扩大。此前由于下游型材提前至1月下旬放假以及铝锭运输受阻，电解铝库存近三周呈现阶段性下滑，而本周库存续增，因而我们预估在途铝锭集中到货且下游备库或已接近结束。上周工信部发布产能置换需在18年底之前完成通知，短期或加快电解铝置换进程，对短期电解铝现实供应形成更大压力。
策略：建议沪铝空单继续持有。
风险点：伦铝大幅上涨；政策减产预期加强；铝价下跌至高成本电解铝厂亏损幅度加大，或令其减产预期加强；环保税的实施。
