铝：美国延缓加征墨西哥关税的消息令市场信心小幅振奋，随着投资者情绪的持续好转，铝价延续隔夜暖色。同时中国政府允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金的政策也令市场对后续基建发力充满期待，在市场氛围的带动下，沪铝也共振走暖。从产业方面的情况来看，国内氧化铝价格涨势趋缓令成本支撑出现松动，供应端的投复产产能也在稳步进行。随着终端需求步入旺季尾声，去库速度的逐渐放缓恐将拖累铝价表现。不过考虑到氧化铝供应缺口的暂难填补，我们预计沪铝的调整走势还将延续，建议区间操作为主。
锌：昨日国内透露将实施更加积极的财政政策，推动今日国内市场风险资产普遍上涨，沪锌跟随小幅反弹；而锌受制于国内仓单回升压力，反弹动能略显不足，锌价重心将上移但反弹空间或有限。
铅：期盘震荡上行，但上冲动能有限，持货商逢高出货，报价升水基本维稳，但下游蓄企仅以刚需采购，加之再生精铅贴水扩大（对电解铅均价贴水 150-100 元/吨），分流部分需求，散单市场成交寡淡，少数更是无人问津。现阶段国内再生铅与原生铅价差仍然处于极低水平，成本端对于价格的支撑作用持续存在，而宏观市场的转暖同样对价格形成积极作用，铅价或延续小幅反弹。
镍：镍供应预期增加，需求预期下降，供需预期背离，利空基本面，但短期基本面矛盾程度仍显不够，主要表现为不锈钢价格和库存矛盾并不突出，短期建议观望。在供应增加既定的前提下，需求端的反馈仍是后续行情的关键。短期需警惕进口窗口、月差结构的异常背后的潜在风险，结构性的异动是建立在镍低库存的前提下，因此，后期镍库存及其升贴水的变化将成为重要的风向标。
