锌：
现货方面，LME锌现货升水144美元/吨，前一交易日升水144美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交20500-20580元/吨，0#普通对6月报贴水20元/吨-平水；冶炼厂有所惜售，贸易商仍以出货为主，但市场接货意愿明显改善。
库存方面，6月4日LME锌库存减少0.07 万吨至9.96 万吨。根据我的有色，6月3日国内锌锭库存14.52 万吨，较上周减少0.07 万吨。镀锌库存 99.05 万吨，较上周减少0.55 万吨。
观点：贸易摩擦持续升级，加之宏观气氛欠佳，锌供给端增量逐渐兑现，6月份下游渐入淡季，锌锭去库速度正逐渐放缓，锌现货升水缩窄，沪锌指数增仓下跌。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决，预计高利润模式难以维持，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：谨慎看空，空头继续持有。套利：观望。
风险点：宏观风险。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水23.25美元/吨，前一交易日贴水21.5美元/吨。根据SMM，上海成交价在14070-14090元/吨之间，对当月平水~升水10元/吨，部分贸易商和下游厂商逢低接货意愿有明显提升，今日接货较前几日更为积极。今日华东整体成交较好。
库存方面，6月4日LME铝锭库存减少0.92 万吨至113.19 万吨。根据我的有色，6月3日，国内铝锭社会库存较周四下滑3.6万吨至118.6万吨。
观点：5月份新增产能集中在中铝华润、陕西美鑫、云铝海鑫和鹤庆溢鑫、广西苏源等企业，而复产产能则分布在山东魏桥、青海西部水电和甘肃东兴铝业几家企业，电解铝产能投产如期进行，当前铝价回归维持跌势。当前铝现货仍维持小幅升水，贸易商囤货待涨导致铝锭去库速度仍较快，供给增速暂未看到大幅提升，因此不建议追空。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）虽然短期有所回升，但中线成本端供给压力仍大，因此预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：宏观风险。
