一周市场表现及后市展望
市场回顾：全球贸易摩擦升级，铝价承压上周，美国与日本、墨西哥的贸易摩擦升级，中国的制造业 PMI 数据低于预期，降低投资者市场风险偏好，叠加国内氧化铝价格松动，铝价回调。伦铝报收于 1794 美元/吨，周度跌幅 0.44%；沪铝 1907 收盘报 14155 元/吨，周度跌幅0.6%。
消息方面，越南工商部将于 2019 年 5 月 29 日颁布议定书，决议对来自中国进口的部分铝型材征收临时反倾销税，主要涉及的产品：非合金铝制条、杆（7604.10.10），非合金铝制品形成及异型材（7604.10.90）、（7604.21.90），铝合金制条、杆（7604.29.10），其他铝合金制型材及异型材（7604.29.90）。临时反倾销税范围为 2.46~35.58%，涉及企业有广东兴发铝业、坚美铝业、澳美铝业、凤铝等公司。临时反倾销税自议定书颁发 7 日开始生效，有效期为 120 天。期间，越南调查机构将继续进行反倾销调查并召开听证会，以便做出最终裁决。
现货市场，截至 5 月 31 日，长江有色 14190 元/吨，相比上周下跌 50 元/吨；上海物贸 14180 元/吨，相比上周下跌 40 元/吨；广东南储 14240 元/吨，相比上周下跌 80 元/吨；5 月 30 日，国外贴水 24.5 美元/吨，相比上周收敛 7.25美元/吨；保税区溢价 105 美元/吨，与上周持平。上周下游厂商周一为补库考虑采购较多，随后几日以按需采购为主买兴不高，观望态度浓厚，周五因周末备库叠加铝价低位，接货积极性较前三日明显提升。
氧化铝现货方面，截至 5 月 31 日，河南一级氧化铝报价 3171 元/吨，较上周上涨 4 元/吨。山西一级氧化铝报价 3169 元/吨，较上周上涨 4 元/吨。贵阳一级氧化铝报价 3060 元/吨，与上周持平。澳大利亚氧化铝 FOB 价格为 377 美元/吨，较上周下跌 6 美元/吨。氧化铝价格止涨回落。贸易商出货积极性明显回升，电解铝厂家压价采购，价格松动。由于信发仍在停产，海外进口窗口未充分打开，短期供需缺口存在的情况下，氧化铝下跌空间有限。
资金方面，沪铝周度成交量 980920 手，较上周减少 21%；沪铝持仓量 690190手，较上周减增加 1.59%。上周成交继续萎缩，持仓略微增加。
库存方面，截至 5 月 30 日国内现货铝库存 121.2 万吨，相对 5 月 23 下降7.0 万吨；5 月 31 日上期所仓单库存 247926 吨，较 5 月 24 日减少 28876 吨；5 月 31 日 LME 铝库存 1155025 吨，较 5 月 24 日减少 53875 吨。当前电解铝企业铝水比例较高，消费到货维持低位，去库继续发生，但部分贸易商反应出货不如上月，可能影响去库速度。
铝棒库存方面，5 月 30 日全国主要消费地区 6063 铝棒库存：佛山地区 3.5万吨，无锡 1.3 万吨，常州 0.85 万吨，湖州 1.2 万吨，南昌 1.55 万吨，五地合计 8.4 万吨，较 5 月 23 日下降 0.1 万吨。
成本方面，测算 5 月 31 日国内电解铝行业完全成本 14452 元/吨，对标长江现货价，行业亏损 262 元/吨，较 5 月 24 日亏损扩大 55 元/吨。
周度展望：
宏观方面，美日首脑谈判未就贸易实质问题达成一致；特朗普宣布将对墨所有商品加征 5%关税，威胁逐月上调税率；我国商务部称中国将建立不可靠实体清单制度，全球贸易争端不断，给经济增长蒙上阴影。数据显示，中国 5 月官方制造业 PMI 49.4，低于预期的 49.9，较前值的 50.1 回落，创 3 个月新低。整体宏观氛围到经济数据均对金属价格构成压力。产业链上，时间推移，高利润刺激氧化铝供应，价格出现松动，但由于环保冲击的厂子恢复尚需时日，市场供应压力不大，氧化铝价格在高位运行。从调研反应情况看，终端采购铝锭、铝材的量减少，贸易商环比出货数量有所下降，消费在转淡。上周铝棒加工费用调降，铝水铸锭比例可能回升，现货去库幅度随着锭产出和消费转淡而下降，对铝价形成拖累。但考虑到目前电解铝运行产能低于去年同期，且新投数量有限，复产进度低于预期，产出增长较低，对铝价形成支撑，14000 元/吨一线有较强支撑。
