铝：挪威海德鲁公司表示，旗下Alunorte氧化铝工厂的产能利用率将在两个月内达到75-85%，目前约为50%，海外氧化铝供应将在未来两个月增加150万吨，这使得国内氧化铝进口有望回升。伦铝承压回落至1800美元/吨以下，Cash/3m贴水继续扩大33.25美元/吨，LME库存下降5800吨。国内方面，产量供应偏缓导致缺口仍大。氧化铝价格继续抬升至3116元/吨，冶炼亏损扩大至100元/吨。沪伦比值抬升至7.9附近，然而我们对于Q2沪铝表现仍有期待，氧化铝价格下移导致成本回落有望在Q3发生，近期宏观的不确定性恐提升铝价波动性。
锌：LME锌库存减少950吨，至103900吨，降幅主要来自弗利辛恩，注销仓单减少1200吨，至13650吨，注销仓单占库存比降至13.1%，cash/3m升水维持148美元/吨附近。锌价偏弱震荡，炼厂惜售情绪加重，然下游仍维持按需采购，市场成交一般，现货升水企稳，上海主流现货品牌对6月升水维持240元/吨附近，广东市场升水维持80-90元/吨。进口锌升水230元/吨，虽然人民币贬值抬升沪伦比价，然现货进口亏损仍在1500元/吨以上，进口窗口短期难开启，保税区库存有望维持增长趋势。由于未来几个月国内精炼锌供需格局有望转为供应过剩，基本面转弱将对中期锌价构成抑制，建议反弹抛空思路为主，套利lending持有。
