锌：
现货方面，LME锌现货升水129.5美元/吨，前一交易日升水151美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交21250-21340元/吨，0#普通对6月报升水200-240元/吨；下游今日观望情绪较浓，进口锌及双燕驰宏等主要对接下游平牌成交均平平，日内成交主由贸易商贡献，总体成交较上周五略有升温。
库存方面，5月20日LME锌库存减少0.05 万吨至10.49 万吨。根据我的有色，5月20日国内锌锭库存15.99 万吨，较上周增加0.10 万吨。镀锌库存 99.75 万吨，较上周减少0.71 万吨。
观点：供给端国内炼厂加速释放产能，锌锭供应增加预期渐强，打压多头信心，当前市场仍在交易供给增加预期加之市场避险情绪升温，预计锌价将延续弱势震荡。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润维持高企，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决，预计高利润模式难以维持，炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。
策略：单边：谨慎看空，空头继续持有。套利：观望。
风险点：宏观风险。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水30.5美元/吨，前一交易日贴水29.25美元/吨。根据SMM，上海成交价在14270-14290元/吨之间，价格较上周五回落40元/吨附近，对当月盘面平水~升水10元/吨，因今日某大户采购量不多，贸易商及中间商午前实际成交不及上周五。今日铝价虽有所回落，但下游接货不多，采购积极性不高。今日华东整体成交较差。
库存方面，5月20日LME铝锭库存减少0.88 万吨至123.12 万吨，根据我的有色，5月20日，国内铝锭社会库存较上周四下滑4.6万吨至131.1万吨。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：宏观风险。
