2024年，市场对于铜和铝需求的关注点主要集中在房地产行业。笔者认为，在保交楼政策延续的情况下，房地产对铜和铝消费仍有支撑。此外，风电、光伏、新能源汽车等新兴领域对铜和铝需求的增长将弥补房地产需求增速放缓的影响。
风电领域用铜需求增长
2022年，国家发展改革委、国家能源局发布的《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》指出，至2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上目标。预计在“双碳”目标下，我国新增风电和光伏装机量将保持较快增长。
全球风电装机持续增长。全球风能协会数据显示，2022年，中国新增陆上风电装机容量32.58GW，同比增长6.22%；中国新增海上风电装机容量5.05GW。2022年，全球新增陆上风电装机容量68.82GW，全球新增海上风电装机8.77GW。据中国电力企业联合会数据，2023年1—10月份，国内新增风电装机容量37.31GW。
风力发电用铜主要集中在发电机、变压器、电缆、齿轮箱和塔筒电缆等。国际铜业协会数据显示，海上风电装机容量用铜0.68万吨/GW，陆上风电装机容量用铜0.28万吨/GW，由于海上装机要通过集电器电缆连至海上升压站后，再通过配电电缆连接至地面变电站，所以每GW装机容量用铜量高于陆上风电。
预计2024年，全球新增风电装机容量将达到125GW。其中，陆上风电和海上风电新增装机量分别为112GW和13GW。2024年，中国新增风电装机容量将达到75GW。其中，陆上风电和海上风电新增装机分别为65GW和10GW。笔者预计，随着新增风电装机建设加快，2024年，全球风电新增装机用铜量将达到40.06万吨，中国风电新增装机用铜量将达到24.92万吨。
光伏装机量高增拉动铜铝需求
全球光伏装机容量维持高增速。2023年1—10月份，国内新增光伏装机容量142.56GW，同比增长63%。2022年，全球新增光伏装机容量191.45GW，同比增长36%。预计光伏装机高增速将使铜和铝需求较快增长。
光伏用铜主要体现在铜带作为太阳能导电导热材料，是光伏发电设备重要结构。国际铜业协会数据显示，光伏装机用铜量为0.4万吨/GW。光伏用铝主要体现在光伏组件中的光伏边框和分布式光伏中的光伏支架。SMM数据显示，光伏边框用铝量为0.65万吨/GW，光伏支架用铝量为0.7万吨/GW。
预计2024年全球和国内光伏新增装机容量分别为490GW和210GW。假设分布式光伏和集中式光伏比例维持6∶4，海外组件的国内出口比例为80%，2024年全球和国内光伏行业用铜量将分别为196万吨和84万吨，2024年，全球和国内光伏行业用铝量分别为560万吨和402万吨。
汽车对铜铝消费
受益于电动化和轻量化
新能源汽车销量增长迅速。2023年1—10月份，全球新能源汽车销量为1073万辆，同比增长38.47%；2023年1—11月份，国内新能源汽车销量830万辆，同比增长36.87%。
新能源车用铜量比传统汽车多，电机内部大量使用电阻及铜圈，连接器、锂电铜箔和线束成为用铜增量来源。根据相关数据，电动新能源车用铜量为83千克/辆，传统汽车为2千克/辆，高出近3倍使用量。
笔者预计，2024年，全球和中国新能源汽车销量将分别达到1861万辆和1100万辆，全球和中国新能源汽车用铜量分别为154万吨和91万吨，用铝量分别为382万吨和226万吨。
2024年，国内风电、光伏、新能源汽车等新兴领域带来用铜增量45万吨，新兴领域用铜增加能够弥补房地产用铜减量的部分。
电力投资持续增长
带动铜铝需求
“十四五”期间，国家电网公司计划投入约2.23万亿元推进电网转型升级，南方电网公司计划投资6700亿元，两大电网公司合计规划相较“十三五”期间高出13%，进入电网建设高峰期。2023年，国家电网公司计划电网投资5200亿元，较2022年计划额增长3.75%。中商产业研究院预计，2023年，南方电网投资规模将超过1300亿元。2023年1—10月份，我国电网工程累计投资完成额3731亿元，同比增长6.27%。
“十四五”期间，国家电网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，2023年核准“5直2交”、开工“6直2交”。截至2022年底，国家电网公司在建的特高压输电工程6个。据中商产业研究院预测，2023年，我国特高压工程累计线路长度将持续增长至4.63万公里。2024年，特高压工程累计线路长度增长11.61%，至5.17万公里。
特高压传输电力交流电压超过1000kV，直流电压超过±800kV，普通以铜为主要传输材料的电力电缆易发生熔化，钢芯铝绞线散热效果更好且密度更低，更适合长距离特高压传输，拉动电力投资对铝的需求。
据国家电网公司及南方电网公司投资规划，预计2023年电力领域用铜同比增长3.75%，至720万吨。预计2024年电网计划投资规模将维持平稳增长，假设2024年电网计划投资规模同比增长3%，则电力领域用铜量增长21.61万吨，至741万吨。
综合考虑特高压工程投运长度、光伏新增装机及其他电力领域用铝需求增长，笔者预计，2023年，电力领域用铝量同比增长14.37%，至776万吨；2024年，电力领域用铝量将增长14.15%，至886万吨。
