期货日报12月29日报道： 自12月中旬以来，铝市场强势上涨，且呈现外强内弱的格局。伦铝自2109美元/吨附近反弹至2400美元/吨附近，上涨幅度约为14%；沪铝主力自18300元/吨附近反弹至19600元/吨附近，上涨幅度约为7%。昨日，沪铝、氧化铝盘面双双创出新高，整体上涨幅度超出市场预期。
“近期内外铝价均大幅上涨，不过外盘涨幅较国内更大。这主要受人民币较美元汇率走强影响。此外，前期沪铝比值不断走高，套利头寸有获利回吐的操作也使得比值阶段性修复。”新湖期货研究所有色首席孙匡文说。
采访中期货日报记者了解到，本轮沪铝强势背后的逻辑主要在于宏观与产业端的共振驱动。
“宏观方面，美联储12月会议释放鸽派信号，美国三季度GDP由5.2%下修至4.9%，美国11月核心PCE同比增速降至3.2%，为2021年3月以来新低，不断强化美联储明年3月首次降息的预期，打压美元指数持续走弱，加上近期红海局势复杂影响运输费用，均为铝价带来支撑。”国贸期货有色金属首席分析师白素娜表示，国内宏观层面亦持续释放利好，各大银行纷纷下调存款利率，国内11月份规模以上工业利润继续修复，国内经济底部复苏进一步夯实，提振市场情绪，从而驱动铝价上涨。
产业端方面，国内电解铝呈现供需双弱的局面，但受成本端扰动、低库存、矿端干扰等因素影响，铝价偏强运行。
从成本端来看，虽然电煤价格持续下跌，但华北地区部分地区氧化铝受环保因素影响开启减产，氧化铝价格持续走强，从成本端支撑铝价上行。
据SMM统计，截止12月25日，国内电解铝锭社会库存44.3万吨，较上周同期减少2.7万吨；国内电解铝库存持续去库，低库存持续发酵对铝价构成支撑。
对此，光大期货有色金属总监展大鹏也表示，进入12月近月合约持续走强，主要原因来自铝锭出现加速去库的表现。“一方面，对云南可能出现二轮减产，市场有一定供给紧缩担忧，集中补库意愿较强；另一方面，铝价降至新低后，铝棒加工费前一阶段坚挺，型材企业转购铝锭自产，以及北方地区受到大雪影响，发运不畅导致到货周期延长，带动了去库节奏不断加速。”在他看来，随着国内社融数据向好和信贷结构改善，现货偏紧和低库存对盘面形成助力。
此外，铝土矿端和电解铝供应端的扰动均给铝价带来上涨驱动。
据白素娜介绍，近期几内亚铝土矿供应存在扰动，市场对未来铝土矿供应断供风险担忧提升，加上受暴雪寒潮天气影响，新疆部分铝厂出现调峰压负荷生产的情况，青海因抗震救灾对电力负荷进行管理或影响省内铝厂生产情况，均可能会对电解铝供应造成扰动。
对此，弘业期货有色分析师张天骜也介绍称，12月下旬国际海运运费大涨和几内亚大火的因素导致铝上游原材料—铝土矿的价格和供应都出现不确定性，也是刺激近期铝价上涨的一个重要因素。”他称。
据了解，铝土矿是电解铝和氧化铝的主要原材料之一，而进口铝土矿的价格主要影响因素是海运运费。“在12月下旬欧线海运运费大幅上涨和几内亚铝土矿原产地出现大火导致供应可能出现问题的消息刺激下，铝土矿—氧化铝—电解铝的价格同步出现上涨。”张天骜说。
在沪铝强势上行的同时，氧化铝也同步开启上涨模式。其中，12月22日，氧化铝主力和近月合约均触及涨停板。
“近期受到内外盘消息面共振影响，形成更强的联动反应。”展大鹏表示，滨州市重污染天气应急指挥部办公室于21日发布通知要求22日至2024年1月4日期间，包括滨州在内的25个城市需同步启动重污染天气应急；海外同期几内亚首都中央油库爆炸波及矿石端。
在他看来，山东地区已经出现一次因减排限产引发盘面出现大幅上行，本次情况同之前有一定类似点，但前次限制时间偏短，氧化铝生产开工调节能力强、综合影响相对较低，此次恰逢几内亚事件爆发，消息端共振影响对于市场情绪发酵影响显著。
