二季度，在铜价的带动下，有色金属价格整体呈现持续上涨的态势，沪铝价格也在不断上涨。在此期间，宏观政策的积极信号以及资金的高度关注是价格上涨的主要原因，相比之下，有色金属的基本面因素显得较为次要。然而，6月份，随着资金关注度的降低，有色金属价格集体回调，从之前的高点逐渐回落。经过这一轮回调，铝价进入高位横盘震荡整理的阶段，市场在寻找新的平衡点。
电解铝进口持续增长铝材出口有所好转
海关总署数据显示，5月份，国内电解铝的进口量约为15.8万吨，环比下降27.8%，但同比大幅增长113.2%。1—5月份，国内电解铝的进口总量约为109.8万吨，同比增长177.2%。据上海有色网数据，5月份，国内电解铝的进口量环比下降27.8%，同比增长113.2%。
今年以来，我国电解铝进口量同比大幅增长，这一趋势的形成有两个方面的原因：一是由于沪伦比值持续在较高水平运行，二是地缘政治变化导致俄罗斯的铝出口至我国。展望未来，随着中俄两国贸易往来的加强，预计电解铝的进口量将继续保持较高水平。
据海关总署数据，5月份，中国出口的未锻轧铝及铝材达到了56万吨，同比增长18.7%；1—5月份，我国未锻轧铝及铝材出口256万吨，同比增长10.8%。2023年以来，受欧美货币政策收紧和经济衰退的影响，铝的终端需求呈现疲软态势，我国铝材出口也出现下降。今年以来，我国铝材出口有所改善。今年前5个月，我国铝材出口累计增幅超过10%。但是，考虑到全球贸易壁垒的加深以及多国对我国铝制品实施的“双反”调查，笔者对下半年的铝材出口持谨慎乐观的态度。
电解铝在产产能继续增加
国家统计局数据显示，5月份，我国电解铝产量达到365.3万吨，同比增长7.2%；1—5月份，我国电解铝产量为1789.4万吨，同比增长7.1%。
据上海有色网数据，5月份，国内电解铝产量为363.7万吨，同比增长4.74%。云南地区的电解铝厂继续复产，内蒙古某铝厂因为故障停产的产能也已全面恢复。因为国内部分铝棒生产企业出现减停产状况，所以5月份企业的铝水使用比例小幅下降，环比下降0.7%，同比下降至73.27%。5月份，国内电解铝铸锭量同比增长14.24%，为97.1万吨。
据百川资讯统计，截至6月27日，国内电解铝企业已开工产能为4333.60万吨。今年以来，国内电解铝减产规模涉及227.7万吨，已减产7.7万吨，已确定待减产85万吨，可能减产但未明确减产135万吨。此外，国内电解铝总复产规模为161万吨，已复产112.5万吨，待复产48.5万吨，预计年内还可复产44万吨。
据同花顺软件数据，国内电解铝的总产能小幅增加。西南地区水电供应充足，云南电解铝厂的电解铝产能呈现持续增长的趋势。
从基本面情况来看，整个铝产业链上游目前呈现相对偏紧的状态。铝土矿供应方面面临国内矿石供应不足的问题，导致对进口铝土矿的需求量增加。展望下半年，随着国内铝土矿产能的复产和氧化铝产能的恢复，预计铝产业链上游供应偏紧的状况将得到缓解。电解铝产能保持宽松状态。在没有意外事件影响的情况下，预计下半年铝供应将保持宽松。
需求方面，铝加工企业开工情况尚不乐观，尤其是铝线缆企业。此外，虽然近年来新能源汽车和光伏产业的快速增长推动铝相关产业的发展，但目前铝的下游需求难以出现结构性的改善，预计下半年铝需求的亮点将继续集中在线缆和新能源相关行业。
总体来看，预计下半年铝价可能会呈现先抑后扬的走势，主要价格区间为1.9万~2.2万元/吨。受供应宽松预期的影响，氧化铝价格也有所调整，预计价格为3200元~3800元/吨。
