自三月份以来，全国库存累库情况已出现明显放缓，从下图可以看出，华东地区库存已明显下滑，但广东地区却仍然稳步向上，从数据上看，截至3月18日，华东地区较2月末下降了3万吨左右，而广东地区反而继续大增接近6万吨，也正因如此，全国铝锭库存迟迟未能进入去库存状态。
图1：华东华南库存变化
广东地区地区持续性累库原因：
1.广东地区消费差。由于广东地区建筑型材偏多，房地产行业的萎靡不振始终抑制下游订单增多，从近期国统局公布的数据看也可以发现，房地产竣工面积累积下降11.9%，降幅较去年全年扩大4%，此前市场预计房地产将出现大量竣工而带动铝消费的预期落空，据了解，尽管目前大厂依旧能保持满产状态，但多数中小型厂开工率仅7-8成。从出库数据上看，进入三月份以来，广东出库虽有一定程度的好转，但与去年相比始终显得不尽人意，春节后广东地区累积出库量同比减少保持在30%以上。
图2：春节假期后铝锭棒出库情况
而华东地区方面，虽消费同样不遂人愿，中小厂开工率也未能满产，开工率约在8成附近，但华东地区由于工业型材较多，此类订单还相对稳定，加上自去年年末以来，我国特高压建设已步入新周期，招标工作也逐步启动利好铝消费，使得华东下游消费略胜广东一筹。
2.广东地区到货偏多。西南、内蒙等地有持续稳定的货源抵达广东，这也是阻碍广东地区去库存的元凶之一。由于从内蒙地区发往广东和华东地区的运费差仅约15元，因此该地区的铝厂普遍倾向发货至价格更高的广东地区，据了解，后期广东仍会有稳定货源流入。目前，广东地区铝锭库存量已超过41万吨，接近去年43万吨的高位，而铝锭+铝棒的库存已赶超去年，突破50万吨，从入库数据上看，今年春节假期后铝锭棒入库总量与去年基本持平，这其中还未包括通过汽运直接抵达下游的货物，然而今年的消费却远远不及去年，这使得今年广东去库存之路困难重重。
图3：春节假期后铝锭+铝棒到货情况
图4：节后2个月内广东库存变化
总体而言，导致广东库存持续性累库是由于该地区到货偏多，消费疲弱所导致的，当前已临近清明小长假叠加4月1 日正式施行的减税政策或有望刺激到下游采购，但终端消费疲弱抑制订单增长始终是下游厂家的硬伤，4月份广东铝库存能否出现快速下滑仍有待观察。
来源：南储商务网 撰稿人：彭芷桦）
