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神华期货:限电炒作之后 沪铝维持震荡

2023年05月04日 17:46:37 神华期货

01

行情回顾

近期沪铝价格先涨后跌,云南及青海地区相继发布电力紧张的通知,其中云南决定从4月7日起,启动450万千瓦的负荷管理,要求4月10执行到位,虽然此次降负荷并没有涉及到电解铝行业,但是也从另外一面反应出云南地区目前电力相对紧张,市场对于丰水期云南电解铝复产的预期逐步降低,供应端的扰动给予电解铝价格一定的支撑,沪铝在青海及云南地区电力紧张等因素的影响下,价格一度上涨至19000元/吨上方,触及近半年价格高点,但是由于青海及云南地区电解铝减产并未落地,叠加目前需求并没有出现较大的起色,沪铝价格进一步上涨的动力不足,价格回落至18000-19000元/吨的震荡区间运行。从目前的情况来看,电解铝供需矛盾不突出,价格出现单边走势的概率不大,市场主要的焦点是云南地区未来降雨情况,目前云南地区主要城市降水量相对往年均有较大的下降,主要水库蓄水量相对往年偏低,预计电力紧张会持续一段时间,云南地区之前减产的产能复产或不及预期,但是考虑到西南地区临近丰水期,电力紧张会相对缓和,目前云南地区电解铝在产产能已经从去年8月份的525万吨下降至362万吨,随着丰水期的到来,进一步减产的概率较低,整体来看,由于目前云南地区电解铝运行产能大幅降低,且短期不具备大规模复产的条件,我们认为短期供给端的变动不大,价格维持宽幅震荡的概率较大。

02

云南地区降水不足 据中国气象局介绍,今年以来,云南大部、四川西南部等地降水较常年同期偏少5至9成,气温较常年同期偏高,持续温高雨少致使云南大部气象干旱持续发展。云南省气象台4月连续发布干旱橙色预警,从云南地区主要水库蓄水量来看,均低于往年同期,如果降水没有改善,预计云南地区的电力供应缺口会持续扩大,电解铝产能复产或不及预期。神华期货:限电炒作之后 沪铝维持震荡神华期货:限电炒作之后 沪铝维持震荡

03

电解铝进口同比大幅增加

据中国海关总署公布的数据显示,2023年3月中国原铝进口量为72093.8吨,同比上涨82.83%,连续两个月进口同比大增,主要进口来源国是俄罗斯。从目前的情况来看,在俄罗斯受西方国家制裁的背景下,俄铝逐渐转向出口至中国,俄铝进口增加在一定程度上减少了目前西南地区电力紧张的影响。

神华期货:限电炒作之后 沪铝维持震荡

04总结

供给端,据中国气象局云南地区的降雨不足或持续一段时间,电解铝产能复产或不及预期,但随着丰水期的到来,电解铝行业进一步减产的概率较小,我们认为未来国内电解铝运行产能小幅增长,供给端整体情况变化不大。库存方面,截止到4月底国内电解铝社会库存76.5万吨,较上一统计日减少3.8万吨,库存处于近几年低点,库存下降速度较前期有所加速,随着下游企业开工率的回升,消费逐步有所起色。从目前的情况来看,低库存及云南地区供应扰动在一定程度上支撑铝价,但是目前原材料价格下跌,电解铝行业利润维持在1500-2000元/吨,利润相对往年依旧处于高点,目前电解铝供需情况推动价格进一步上涨的动力不足,我们认为电解铝维持在18000-19000元/吨的震荡区间概率较大。

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