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沪铝 静待消费回暖

2023年02月02日 11:30:28 期货日报

今年以来,美国公布的宏观经济数据出现改善,美联储加息预期趋缓。春节假期期间伦铝价格先扬后抑,节后沪铝承压回落。欧洲部分地区电解铝产能已逐步恢复,但俄乌冲突的影响持续。国内方面,截至1月30日,电解铝社会库存约101.5万吨,较节前大幅累库23.6万吨。1月份电解铝产量或小幅回落,下游铝加工行业仍处于传统淡季。整体看,目前处于淡季累库周期,铝价静待下游需求复苏的提振。

供应端扰动仍存

2023年1月,欧洲部分地区电解铝产能开始恢复,法国敦刻尔克铝业去年减产的6万吨电解铝产能已逐步复产。国内电解铝供应存在一定干扰,贵州受采暖季用电高峰影响,三次限电使电解铝运行产能减少65%(规模95万吨左右)。云南地区电解铝企业维持低负荷运行,该状态有可能持续至2023年一季度末期,直到丰水期水电进行补充后,电解铝厂或逐步复产。

统计数据显示,2022年全年我国累计氧化铝产量达7768.3万吨,累计同比增加7.65%,国内氧化铝产能出现过剩状态。2022年全年我国电解铝累计产量4007.6万吨,累计同比小幅增长4.1%。2022年12月,国内电解铝产量343.8万吨,同比增加8.3%,由于部分地区限电的影响,2022年12月电解铝日均产量环比下降261吨至11.09万吨。2023年1月西南地区限产状态延续,内蒙古及甘肃新增产能少量释放,广西、四川地区产能小幅复产,国内电解铝运行产能在4026万吨附近,1月国内电解铝产量将小幅回落。

2023年1月,在下游消费淡季影响下,海内外铝锭库存出现一定回升。1月末伦铝库存小幅增长,约为415525吨。上期所铝锭库存呈现连续累库态势,1月末库存为142520吨。

春节假期期间,我国电解铝社会库存月度增量翻倍。截至1月30日,国内电解铝社会库存约为101.5万吨,较节前增加23.6万吨,假期期间大幅累库。1月份国内电解铝库存总计增加49.3万吨,库存量较去年12月底增加一倍。今年春节假期的周度累库量为18.9万吨,与历史同期相比,增幅未超过往年平均增量水平。1月末,由于部分铝锭在途货源仍在运输中,预计未来1—2周电解铝库存仍以累积为主。

国内经济复苏预期较强

目前,铝终端消费处于传统的淡季周期,下游加工企业也处于淡季状态,1月末国内铝下游加工龙头企业开工率跌至49.5%附近。具体看,因假期因素,下游铝型材板块、铝线缆及再生合金板块开工下滑幅度较大。预计企业复工时间集中在1月末,届时随着订单的改善,下游加工企业开工率会大幅回升。

今年国内经济复苏的预期较强,终端房地产领域有望同比改善,而新能源汽车消费领域将保持旺盛态势。中汽协预计我国2023年新能源汽车销量在900万辆左右,同比增速虽放缓但体量依然可观,将对铝终端消费带来利好支撑。出口方面,2022年全年我国未锻轧铝及铝材出口量660.4万吨,同比增长17.5%。预计2023年海外市场铝型材消费会保持一定韧性。

综上,春节假期期间铝锭大幅累库将给短期铝价带来一定压力,但终端消费的逐渐复苏,将会给铝价带来利好支撑。(作者单位:申银万国期货)

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