沪铝价格连续下跌
元旦过后铝价打破之前的震荡格局开启快速下跌的模式，价格从18700元/吨下跌至17800元/吨，跌幅4.8%，短期来看市场交易逻辑发生变化，前期主要是受低库存及宏观改善的预期推动价格上涨，但是随着春节假期临近，电解铝开始季节性累库，再叠加季节性因素，国内地产项目临近春节项目有所停滞，终端需求明显减弱，持货商在需求走弱的背景下贴水出货，国内铝锭需求走弱的预期较为浓厚。目前价格来到成本线附近，且是前期重要的支撑位置，预计价格短期维持弱势震荡寻找支撑。
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库存累库速度较快
电解铝社会库存从12月26日开始累库，结束了近2个月的单边下降走势，截止到1月5日，电解铝社会库存总计54万吨，较上周增加9万吨，较去年12月22日最低点42.6万吨增加11.4万吨，累库速度较快，电解铝社会库存出现累库一是季节性因素，国内地产项目临近春节项目有所停滞，终端需求明显减弱，出现季节性累库，二是随着国内疫情防控政策的优化，之前困扰运输不畅的因素逐步解除，仓库到货量较之前有明显增加，在需求转弱的背景下，贸易商开始转贴水出货，加强了市场的悲观预期。
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出口政策变化，铝制品出口下滑
近期国务院关税税则委员会发布公告，2023年将调整部分商品的进出口关税，其中电解铝出口关税将从15%调整至30%，据国家统计公布的数据显示，截止到2022年11月，我国电解铝累计出口18.67万吨，随着出口关税的提高，预计2023年我国电解铝出口数量将会降为0。2022年受能源价格飙升的影响，欧洲地区电解铝企业减产180万吨左右，欧洲企业转向向我国进口铝制品，我国未锻轧铝及铝材出口创近几年新高，随着欧洲高通胀的影响，7月份以来欧洲需求逐步减弱，我国未锻轧铝及铝材出口开始下滑，预计随着全球经济的下滑，未锻轧铝及铝材的出口难以重现2022年的辉煌，需求的增量的预期逐步转向国内需求。
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总结
随着春节假期临近，国内地产项目有所停滞，终端需求逐步减弱，电解铝开始季节性累库。疫情防控政策的优化，之前困扰运输不畅的因素逐步解除，仓库到货量明显增加，累库速度比市场预期要快，虽然有贵州电解铝企业压减负荷的利好，但是目前市场主要的矛盾是需求，近期需要关注电解铝库存的累库速度。我们预计短期需求难以有较大的改善，价格大概率会在成本线附近寻找支撑，价格维持低位震荡的概率较大，操作上建议关注17500元/吨的支撑。
