今年10—11月份，我国现货铝价呈现震荡上行走势。截至11月30日，国内现货铝价为18970元/吨，较第三季度末上涨630元/吨，涨幅为3.44%；较去年同期上涨110元/吨，涨幅为0.58%。11月份，国内现货铝均价为18727元/吨，较上月上涨246元/吨，涨幅为1.33%；较去年同期下跌367元/吨，跌幅为1.92%。
10—11月份，终端消费仍未发生根本性改变，继续维持相对弱势，各地铝厂复产缓慢进行，产量较第三季度有所增长，但仍低于第二季度的开工率。国内形势变化较大，11月份，各地交通不畅，尤其新疆、内蒙古等地交通受限，使得铝锭运输在部分地区一度停滞；东部地区尤其华东地区仓库持续去库，库存徘徊于历史低位，令市场对供应形成一定担忧；持货商出货意愿不强，推动铝价连续上行，铝价也结束了自7月底以来的震荡走势，上涨至19000元/吨以上位置。
从成本方面来看，近期，国内氧化铝价格开始反弹走势。11月份，氧化铝均价为2777元/吨，较10月份略有下跌，但从11月下旬开始，氧化铝价格开始反弹。今年以来，氧化铝价格深受行业产能扩张以及原材料价格上涨影响，持续不断的产能扩张使得氧化铝价格持续下滑，而液碱等原材料价格持续上行，导致氧化铝成本不断上行，部分地区氧化铝厂家陷入深度亏损状态，更出现兼并重组现象，且新建产能仍未释放完毕，氧化铝价格下行空间仍较大。但11月份受到交通不畅影响，各地无法正常转运货物，更有厂家生产无法持续，导致订单交付滞后，使得氧化铝供应短期内收紧，助推价格出现反弹，但整体来看，随着交通后期的恢复，氧化铝价格走低仍旧是主流趋势。
从电费方面来看，由于采暖季的到来，煤炭价格出现一定程度上涨，使得电价整体略有走高，但仍低于去年同期水平；阳极价格随着原油价格的下滑，出现一定下跌，但仍在7000元/吨左右的水平。整体来看，电解铝成本较三季度略有下行。
从供应方面来看，由于今年第三季度受国内高温天气影响，西南地区水电供应出现一定收紧态势，四川、云南等地区相继出现减停产。从四季度开始，四川铝厂开始复产，但物流运输以及电力供应影响复产进度，四川地区复产进度放缓。11月份，国内铝冶炼企业建成产能4471.9万吨，运行产能4018.2万吨，产能运行率为89.85%，运行水平较上月继续稍涨。整体来看，国内电解铝月产量已稳定在340万吨左右水平，部分月份能够达到350万吨以上水平，后期随着现新建产能及复产的持续进行，产量仍旧会继续增加。近期受到交通影响，铝锭转运困难，铝锭供应持续收紧，但是随着国内政策的不断优化调整，交通运输将逐渐好转，东部铝锭供应收紧趋势或逐渐改变。
从需求方面来看，近期，市场需求整体仍旧处于弱势。受到宏观政策调控以及行业内企业不断暴露的问题影响，房地产行业继续呈现下行态势。10月份土地购置面积同比减幅达到50%以上，而销售面积增速年内都保持在-20%以上的水平，整个房地产市场仍旧未出现向上反弹的迹象。房地产市场的走弱，也直接拖累若干行业的下滑，如家电、建材、装饰材料等都呈现产销下滑的走势。汽车行业受到新能源汽车的带动，产销一直处于向好态势，但产销绝对量并未出现较大幅度的增长，不能有效补充因房地产市场下滑所带来的市场需求缺口。另外，第三季度的高温天气带来的电力供应收紧，也导致施工生产受限，加工及终端厂家减停产不断，这也影响了传统消费旺季的市场需求增长，使得旺季不旺，对市场形成不小的拖累。整体来看，四季度以来，国内需求形势仍旧维持弱势，而随着年底的临近，以及春节的到来，市场需求的弱势局面或继续维持。
综合来看，需求弱势局面的持续仍将是价格继续走高的主要压力来源，但随着明年国内形势的逐渐改善，需求或将迎来增长。短期内，铝锭供应收紧仍将对铝价形成支撑，随着后期交通逐渐恢复，货物流转逐渐好转，铝锭供应收紧局势有所改善，对铝价的支撑作用或逐渐减小。而成本方面，原材料价格虽有所波动，成本变化相对缓慢，对铝价影响较小。而宏观方面，持续不断的美联储汇率政策信号的释放，令大宗商品价格短期内形成不小的波动，而近期美联储放缓加息信号的释放或对铝价形成一定支撑。因此，笔者预计,春节前铝价或先涨后跌，或在18000元~20500元/吨之间运行。而春节过后，随着市场的逐渐恢复，铝价或呈现连续上行的走势。
