铜铝有色行业迎回暖。在近期国内疫情防控优化及地产政策利好释放，叠加铜、铝锭社库达到历史低点，下游消费预期有所恢复，市场价格及行业利润开始走高。业内分析人士对财联社记者表示，随着防疫防控优化，下游加工及终端需求释放，叠加地产政策刺激需求，以及新能源领域的增量，预计2023年铜、铝等有色市场同比明显回暖。
低库存空头“不敢入场”，强预期价格抬升铝企利润恢复
至12月5日，Mysteel统计主要地区铝锭社会库存为50.9万吨，创2017年1月以来新低，而截至12月1日，电解铝冶炼厂库存7.1万吨，也处于偏低水平。
SMM行业分析师李加会对财联社记者表示：“国内铝锭从11月份以来一直处于去库状态。目前库存量比去年同期低了将近50%，叠加基本面上供需矛盾不突出，这种情况下空头资金信心不足是不敢入场的。”
今年以来国内铝材出口情况良好，同时新能源消费持续走高，叠加铝水占比提高等因素，造成当前市场的库存低位。
出口方面，海关总署数据显示，1-10月累计出口567.62万吨，同比增长24.9%。
李加会认为，目前铝材出口利润较好，预计12月份铝材出口将出现环比上涨，或与去年同期高点基本持平。
值得注意的是，昨日美国和欧盟正在权衡对中国钢铁和铝征收新关税，作为应对碳排放和全球产能过剩问题的一部分，市场对于明年铝材出口情况表示担忧。有贸易商表示：“由于这个方案还未正式提出，同时需要与欧盟进行协商，到真正落地可能还需要较长时间。”
而新能源汽车与光伏对铝材的需求也在不断增长。此前有业内人士告诉财联社记者，1GW太阳能电池板边框的用铝量约为5000-7000吨。而根据DuckerFrontier的数据，纯电动汽车的单车用铝量为292kg，高出非纯电动汽车42%。
上海钢联铝事业部电解铝分析师姚馨对财联社记者表示：“光伏方面，预计2022年超额完成目标，2023年预计国内新增装机95GW，海外新增装机170GW；新能源汽车方面，2022年新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市场驱动，预计补贴退场带来的影响有限，预计2023年销量达900万辆，同比增幅超30%。”
除了新能源端的需求，市场对传统板块需求的预期也在好转。
姚馨认为，全球攀升的利率带来的流动性收紧，以及疫情对需求端的边际影响将会变小。同时随着疫情防控优化，初级加工及终端需求将有所改善，叠加地产方面“保交楼”政策对竣工的拉动，再考虑其他新能源领域的增量后，预计2023年需求同比有明显回暖。
目前电解铝企业利润已有所恢复，李加会称：“目前电解铝企业盈利能力有所好转，行业平均盈利约为1500元/吨。”她认为，由于电力成本难有下调空间，成本端有较大下调空间的只有阳极，但是其用量不大，对于企业生产成本影响有限，预期明年电解铝成本在17300-17500元/吨附近。
新能源消费占比提升，铜企利润丰厚
铜库存目前也处于历史较低水平。上海有色网大数据总监叶建华告诉财联社记者，目前全国主流地区铜库存约为11.3万吨，处于历年较低水平，而上海和广东的保税库库存约2.8-2.9万吨，去年同期保税库接近20万吨，今年明显降低。
由于库存及消费端支撑等因素的推动，当前铜价较高，行业利润丰厚。叶建华介绍道，当前矿山端冶炼成本90%分位线约5800美元/吨，而当前铜价在8400美元/吨左右，铜矿产铜利润接近2600美元/吨。
多重原因导致铜锭持续去库。叶建华表示：“第一是新能源板块确实在拉动铜类消费的增长，第二是今年中国铜产品出口订单较好，还有就是废铜的供给减少造成电解铜消费的增长。”
新能源行业对铜消费的需求一部分体现在风光发电设备方面。上海钢联铜事业部高级分析师王宇对财联社记者表示：“目前国内铜消费中，电力行业在铜消费领域占55%左右，是最大的下游行业。而新能源的消费占电力行业消费中的20%-30%，近年来正在快速上升，后市占比有望突破30%。”
另一方面，新能源汽车的用铜量比传统汽车也大幅增加。业内人士表示：“新能源汽车大量增加了汽车束线和含铜箔的产品。以纯乘用车平均数值来看，传统燃油车用铜量约为23kg，纯电动新能源车用铜量约为86kg。”
叶建华称，去年新能源占全球的消费权重大概在7%。今年预计新能源占全球电解铜的消费量将接近10%的水平。按照全球2500万吨左右的消费量计算，提高了将近70万吨的用量。预期未来几年新能源用铜量在交通运输板块的增速约7%-8%，在电力端口的增速约2%-3%。
明年铜市将总体延续今年市场格局，但也存在一定供需压力。
王宇认为，目前的防疫优化、美联储加息放缓、地产利好政策，对后市需求是较为利好的。长期来看，2023年市场供应增速将大于需求增速，不过一旦疫情防控措施优化结果较好，那铜价出现上涨可能很大，但考虑到供大于需的格局将存在，市场现货升水格局或表现不好，将可能出现长期贴水的现象。
叶建华表示：“综合来看，明年宏观上美元成本会继续上升，而消费端口没有特别大的亮点，供应又在上升。所以明年上半年铜价面临的压力会比下半年大。”
