国内废铝回收量
再生铝是国内铝原料的重要补充，国内再生铝主要用于汽车配件行业。其中，ADC12铝合金（压铸铝合金）市场份额占比最大。笔者本次调研了浙江7家中大型生产铝合金锭企业，7家企业均采购废料，加工生产成铝合金锭，供给下游汽配行业。其中，4家企业生产使用ADC12占比超过50%，1家企业生产使用ADC12超过70%。
8月份，国内废铝回收量为4.7万吨，同比增长16.3%；1—8月份，国内回收废铝31万吨，同比下降7.6%。国内废铝供应偏紧，总量不及去年同期。8月份，国内进口废铝17.1万吨，同比增长137.9%；1—8月份，国内进口废铝95万吨，同比增长78.9%。8月份，国内铝合金进口量10.9万吨，同比增长10.9%；1—8月份，国内进口铝合金88万吨，同比增长30.8%。今年以来，国内进口的废铝和合金锭相对充裕。
目前，再生铝合金锭行业供需双弱，预计明年会更悲观。从本次调研情况看，上游企业普遍反映，面临市场废铝料供应不足、下游订单量大幅度减少的双重打击，行业订单量平均下降30%~40%。8月份，我国部分城市限电结束后，市场需求没有大幅回升。需求不及预期的主要原因是国内经济疲弱、国内外贸易脱钩持续、终端订单需求不及预期以及原材料价格大幅度波动。目前，再生铝企业基本保持低库存，以销定产为主。
企业提升再生铝使用率是大势所趋。再生铝产业属于循环经济产业，能耗和碳排放仅为原铝的3%~5%，符合我国“双碳”目标。
目前，市场废料供给缺口大。除了几家在海外自建废品收购公司及有固定渠道供给废料的企业，大部分企业反映，市场的废铝供给量满足不了需求。“洋垃圾”禁令导致废铝进口量受限，全年只允许进口120万吨，满足不了市场缺口。除此之外，高温天气、工人工作时间减少、效率降低等原因也造成了废铝供应量下降。此外，今年部分城市限电，导致下游企业生产线的边角料减少。去年限电后，废料价格大涨，导致今年废料供应商为了赚取更多利润，不愿出货。
废料的采购成本决定了企业利润水平。目前，再生铝生产没有太多技术要求，废料的采购成本占总生产成本的95%，是各家企业生产成本的主要差别。目前，大部分再生铝都降级使用。生产加工成铝合金锭供给下游客户的牌号大部分为ADC12、A380、SI9CU3，都属于降级使用做压铸铝。再生泵对废料也有需求，给再生铝废料采购造成压力。
废铝行业的供需双弱，也是整个铝行业的缩影。随着国内西南地区的减产，国内供应端压力明显缓和。四川地区企业将在10—11月份复产，云南地区企业正在减产，减产比例为20%左右，减产规模继续扩大的可能性降低。目前，地产相关消费的下滑，成为铝消费最大的拖累，除房地产之外的消费领域表现尚可。
今年电解铝的库存压力始终不大，不会出现明显的累库，预计电解铝库存为60万~70万吨水平。电解铝的低库存会对价格形成一定的支撑。从目前的电价和氧化铝价格来看，今年电解铝的成本相对刚性，大概率维持1.7万元/吨以上水平。海外国家通胀居高不下，使得全球风险升高甚至可能出现流动性风险。宏观利空形势将施压铝价，限制铝价的上方空间。笔者预计，今年铝价将以震荡走势为主，以轻仓波段思路为宜。
