浙商证券研报指出，铝箔进入高景气周期，特别是电池铝箔成为了箔材产品中需求爆发式增长的细分品种。 新能源车的畅销、钠离子电池的商用化在即，将进一步提升对电池铝箔的需求。预计2023年全球供给48.3万吨，基本维持紧平衡。到2025年全球电池铝箔总需求量将达到82.5万吨，四年复合年均增速达43%。上市公司截止目前正在进行的铝板带箔扩产计划，共计在建项目16个，其中涉及电池铝箔项目达到13个。
铝箔是一种铝压延材，通常将厚度小于0.2mm的铝材产品称为铝箔，主要用于包装、家用、家电、电子通讯、交通运输、印刷、化工、建材、装饰等行业。是加工工序最多、厚度最小、难度最大的铝材产品铝箔按照用途可分包装箔、空调箔、电子箔、电池箔四种主要种类。
近期包装箔、电子箔和电池箔的需求旺盛，铝箔加工费在上半年多次上调，多因素共振导致铝箔成为整个铝加工行业供需最为紧张的环节。铝箔自2020年3月以来，开工率持续高于80%，最高甚至达到88%。这样的开工率预示着头部企业全部满产，大部分中小企业订单量也非常充足。
1）电池箔今明两年有望维持紧平衡电池铝箔一般是指锂电池正极集流体铝箔，既是集流体电极，又是锂电池正极材料的载体。我国2021年产量14万吨，2020年仅为7万吨，同比增长达到100%，是箔材产品中需求爆发式增长的细分品种。
2022年1-6月中国新能源乘用车销量259万辆，同比增长117%，新能源车销量超预期；钠离子电池商用化在即，将进一步提升对电池铝箔的需求。
预计到2025年，全球电池铝箔总需求量将达到82.5万吨，四年复合年均增速达到43%。预计2023年全球需求48.8万吨，全球供给增量主要来自中国，但考虑认证周期及投产速度，预计2023年全球供给48.3万吨，基本维持紧平衡。
上市公司截止目前正在进行的铝板带箔扩产计划，共计在建项目16个，其中涉及电池铝箔项目达到13个，集中在电池铝箔、涂碳铝箔、电子铝箔、化成箔等。
2）电极箔龙头集中趋势已清晰
电极箔是铝电解电容器的主要原材料。电解电容器下游市场主要应用于消费电子、工业和通讯，其中消费电子占比达到45%，其次是工业领域，包括照明、工业控制、变频等等，新能源行业普遍需要变频以将电力输送至电网，因此也受益新能源。
近年来，行业龙头企业的销量增速明显高于整个行业增速，市场集中度快速提升。2020-2021年行业总的销量增速为13.2%、13.3%；行业头部企业的总销量增速达到26.2%和25.8%。市场集中度快速提升，2019年头部企业的市占率为46%，2020和2021年增长至51%、57%。
3）疫情、外卖双重利好，包装箔需求旺盛铝箔在包装领域主要应用于烟草包装、食品包装、药品包装、啤酒封标以及日化包装。
①中国卷烟产量在2020年和2021年重回正增长；②包装食品和乳制品销售额的增长是关键驱动因素，在过去一年中推动食品和饮料行业铝箔包装的需求增长；③受益于线上消费倾向，中国外卖行业2021年同比增长22%，增加了对包装箔的需求；④全球新冠大流行推动人们改善健康和卫生，消费者更加关注包括药品在内的安全产品包装，这将增加对医药包装铝箔的需求。根据InfinitiResearch统计，2020年全球铝箔包装市场规模达到98.29亿美元，预计到2025年将增长至120.00亿美元，五年CAGR约为4.07%。
